（原标题：东吴期货酌量所策略参考｜夜深利空：“好意思国将松开对委内瑞拉制裁”，原油怎么走？）

摘记：宏不雅金融衍生品：积极身分集结；玄色系板块：行情转为荡漾；能源化工：PVC估值偏低；有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落；农居品:好意思豆音信面多空各半

2023.10.17

宏不雅金融衍生品：积极身分集结

股指期货。昨日市集再度救助，个股跌多涨少，创业板指跌2%，北向资金赓续流出，对外资重仓行业压力较大。巴以冲突升级导致避险心理升温，油气、贵金属板块领涨。昨晚多家上市公司集体发布增执回购以及甘愿不减执的公告，向市集传递积极信号。详尽来看，市集仍处于磨底阶段，市集信心有待建造，但下行空间不大。在积极身分充分集结后，指数有望企稳。

玄色系板块：行情转为荡漾

螺卷。钢价侍从原料价钱反弹，成交也昭着改善，执续性仍需和顺。成材社库压力仍在，钢厂减产的力度也一般，暂未处置当下市集矛盾，展望盘面荡漾为主。

铁矿。铁矿价钱延续上升，季节性上来看铁矿也曾要插足到收基差的时候，因此盘面会比现货强势一些。再者铁水下行的空间市集预期相比低，对铁矿遏止不高。强施行扶助了矿价，但成材减产的压力还在，盘面价钱也曾到高位，展望荡漾为主。

双焦。内蒙条件严格实践露天煤矿夜间禁采条件，焦煤供应角落仍相比缺。焦炭去产能也插足到实践阶段，按照前期文献条件10月20日前全面住手装煤。供应端问题刺激双焦昨日价钱昭着上升，但成材端库存和产量的问题还未处置，价钱上行压力仍在，展望盘面荡漾为主。

玻璃。昨日玻璃侍从商品反弹，但总体相比弱。最近玻璃产销初始走弱，现货价钱也有所松动，中遥远完满端的预期也欠安，展望盘面荡漾偏弱运行，逢反弹做空。

纯碱。传言远兴三线投产，纯碱周产量展望赓续翻新高，供给压力昭着，展望纯碱保执马虎，操作上提议逢高做空。

能源化工：PVC估值偏低

原油。昨夜原油市集总体荡漾，伊朗再度果断暗示留给政事处置冲突的时候也曾未几，冲突向其他阵线扩大的情况或将不成幸免，使得油价总体仍能保执周五夜盘给出的风险溢价。好意思国松开对委内瑞拉制裁，相似委内瑞拉在来岁举行民主的，受监督的选举，在心理上使得油价小幅回落，但由于遥远衰败开导投资，委内瑞拉原油产量短期内难以打破。总体而言，近期原油价钱走势依然较为以来巴以冲突进展，和顺伊朗为首的关连主产国动向。

沥青。10月第2周沥青产业数据骄傲真金不怕火厂开工率企稳，出货量执续下降，作陪社库厂库一皆下降，库存结构进一步有益于中上游挺价，数据角落利好。隔夜油价执稳，展望沥青日内荡漾为主。

LPG。现时国内PDH安装利润倒挂，全体需求也较为疲软，供需宽松样式下外洋丙丁烷价钱偏弱运行。国内现货市集因近期到港偏多且节后下流补库节拍不足预期，现货市集走弱，中期下行压力仍在，和顺整数关隘扶助。

PX。国际原油触顶后稍有回落，无新增利多，化工品夜盘普跌，PX夜盘再度创下新低，全体发扬偏弱，昨日新增安装动态：华南某企业260万吨px负荷普及至75%-80%，由于近期异构化/歧化利润上行较大，展望会刺激PX负荷保执高位。策略提议:短期对PX执偏空逻辑，逢低做多PTA加工费。

PTA。基本面变动不大，现在本钱依然以本钱驱动为主，PX夜盘下挫带动全体聚酯链偏绿，尽管在周一油价大涨的情况下，聚酯链跟涨也稍显乏力，本钱扶助不驾驭，PTA难有孤苦行情，自己加工费防守在137元/吨区间荡漾，丢脸到相比大的建造驱动。策略提议：单边空单不错顺应止盈离场，多PTA空PX做多PTA加工费可赓续执有，10月下旬赓续将PX空单转为PTA空单，多EG空TA赓续执有。

MEG。昨昼夜盘乙二醇侍从聚酯链全体飘绿，本钱扶助仍在，但是宏不雅及基本面改善空间不足，现在估值不算过高，基本面驱能源不彊，口岸库存压力较大，不外中遥远外洋安装考试利好也在发酵。策略提议：短期不错在低位轻仓布局多单，仅防守波段操算作主，无过多昭着驱动，TA-EG价差短期做缩防守/执有，远月贴水样式为主，15反套防守

PVC。本钱扶助败露，油，煤价钱坚挺，电石价钱赔本严重后供应端初始出现下滑，在煤炭价钱坚挺下，电石价钱下方空间不大，V估值偏低。基本面，后续企业仍有部分安装考试，上周PVC供应端也曾初始出现触顶回落，上游预售订单因下流采购与出口新签单走强环比加多，要点和顺印度结尾补库节点。策略提议：本周前期空单可缓缓止盈离场，底部位置可轻仓布局多单。

甲醇。音信面上，鹤壁煤化工60万吨/年煤头安装已重启，青海中浩60万吨/年气头安装研讨本周初始考试。甲醇基本面现在依旧呈现供需两旺的现象，但后期供应有收缩预期。一方面，坐褥利润回落至盈亏均衡线以下后将对开工呈现负响应作用；另一方面，秋检的范围天然不大但依旧执续，况兼10月中下旬初始也将缓缓插足冬季环保限产和民用保供限气泊车的阶段。不外近期神华榆林研讨外销1万吨/月的MTO级甲醇，短期将形成一定的供应压力。传统需乞降新兴需求开工高位执稳，下流节后亦有补货需求，需求端扶助作用较强，但需详确MTO利润在抑制被压缩后将对开工产生潜在的负响应效应。大秦线提前摒弃考试访佛保供音信频出，煤价小幅阴跌。但近期山西煤矿再出事故，安监高压态势下本钱端仍偏强荡漾。现时估值实足水平已回落至中等略偏低，去库预期下可逢低布局01合约多单或以01-05低位正套的头寸来抒发，但需详确宏不雅变动引起的风险偏好转弱的风险。PP仍处产能投放周期的情况下，MTO不应防守高利润，且近期煤强油弱的样式突显，PP-3MA逢高做缩。

聚烯烃。聚烯烃短期偏空的中枢原因在于估值建造和供需转弱以及高库存的压制。一方面，高库存需要降价来缓解；另一方面，近端供需转弱，聚烯烃利润在因本钱下降建造后需要一定程度的价钱下降来挤压这部分建造的利润。PP近期跌幅相对更大，主若是由于丙烷下降昭着，PDH利润获取建造，对PP的供应压缩预期阶段性削弱，导致PP中遥远的供应压力在莫得角落减量的预期下再度突显。不外这两天丙烷再度走强后PDH利润又被压缩到低位水平，需要执续和顺PDH安装的变动情况，PP现在仍以短空对待。PE供应环比加多，需求在节后有所转弱，但中遥远压力依旧有限，隆重者可待库存显贵去化后再入场做多。

棉花。郑棉防守宽幅荡漾。疆减产幅度或超此前市集预期，棉农销售心理浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价形成有劲扶助。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，访佛战术调控加码预期仍存，棉价上方承压。和顺新疆籽棉收购情

有色金属：氧化铝减产，价钱冲高回落

铜。基本面角落走弱，铜价上方承压。洋货源赓续流入，施压现货升水，周一电解铜社会库存出现小幅去化，但结尾需求欠安的配景下扶助力度有限，后续电铜仍存累库压力。全体看，铜价上方仍存压力，展望偏弱荡漾为主。

铝/氧化铝。库存累增，铝价承压。周一铝锭库存小幅累库，铝棒库存出现去化。节后铝锭库存执续累增对铝价形成压力，但消耗端未较节前走弱，展望累库衰败执续性，处于历史低位的库存对铝价保执较强扶助，短期驱动不解确，展望铝价回来荡漾。氧化铝方面，山东地区环保限产，氧化铝企业焙烧炉受影响阶段性限产，供应下降，但需求保执踏实，使得短期现货偏紧扶助氧化铝上升，但减产后续会进行补库，不影响中期供应，防守区间操做念路，和顺本钱扶助。

镍/不锈钢。累库预期缓缓杀青，社会库存创近 1 年半新高。需求端未见昭着起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢执续累库。同期，印尼RKAB灵验期延至三年，原料端短缺担忧心理缓解，使得镍价承压。和顺本钱位扶助，严慎追空，中遥远逢高沽空；不锈钢已跌到本钱位，访佛钢厂有减产研讨，库存初始去库，和顺逢低做多契机。

农居品:好意思豆音信面多空各半

油脂。隔夜好意思豆以及好意思豆油上升，因NOPA月度数据利好，该论说骄傲9月各人大豆压榨量环比加多2.5%，且创历史同期新高，好意思豆油库存则环比下降11.4%，为2014年12月以来最新水平。不外盘后USDA公布最新作物滋长论说，骄傲好意思豆滋长优良率回升，且收割程度加速，展望对市集形成利空影响。因为展望本日国内油脂或防守荡漾走势。

豆粕/菜粕。USDA作物滋长论说骄傲，好意思豆优良率为52%，市集预期为51%，前一周为51%，利空好意思豆。同期好意思国天下油籽加工商协会（NOPA0月度统计数据骄傲，9月份好意思豆压榨量达到1.65456亿蒲，是有记载以来的最高水平，超出市集预期，利多好意思豆。因此CBOT大豆稍许上升，展望本日豆粕以荡漾为主。

白糖。印度规章糖出口对四季度国际糖供应产生较为详情的利多，而巴西产量抑制刷新最高值。但是国内入口糖到港量加多，后续新榨季糖上市，访佛抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，展望内盘近期防守高位荡漾，中遥远为近强远弱的场地。

生猪。生猪合约小幅回调，01站回16600点，现货价钱踏确切7.5-7.8元/吨之间，节后宰杀量依旧莫得昭着回调，夙昔两周生猪体重达到123公斤后回落，盘面心理较弱，合计短期处于阶段性底部，猪源依旧是处在实足的阶段，笔据岁首能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。十一事后，部分二育滋生户初始插足市集，压栏去赌后期腌腊行情，给以现货扶助，但现在仔猪赔本也在扩大，后续行情阻截乐不雅，商丘母猪最近有扩大宰杀量的趋势，是否插足去产能周期尚不豁达，展望短期小幅盘面回调后赓续走低。