对于江苏恒辉安防股份有限公司      央求向不特定对象刊行可转念公司债券的           审核问询函的恢复                                   信会师函字[2024]第 ZA188 号 深圳证券走动所：   贵所于 2024 年 1 月 19 日下发的《对于江苏恒辉安防股份有限公司央求向不 特定对象刊行可转念公司债券的审核问询函》（审核函〔2024〕020004 号）（以 下简称“《问询函》”）已收悉。江苏恒辉安防股份有限公司（以下简称“刊行东说念主”、 “恒辉安防”、       “公司”）及立信管帐师事务所（特地普通合伙）                            （以下简称“管帐 师”、“刊行东说念主管帐师”、“本所”）对《问询函》所列与管帐师相关的问题逐项进 行了核查，现就核查情况恢复如下：   （越过诠释：   本所莫得领受托福审计或审阅 2024 年 1 月至 3 月时间的财务报表。以下所 述的核查规范及实施核查规范的隔断仅为协助江苏恒辉安防股份有限公司（以下 简称：恒辉安防）恢复贵所问询目的，不组成审计或审阅，其隔断可能与咱们未 来推论恒辉安防 2024 年度财务报表审计得出的论断存在互异。） 问题 1、   刊行东说念主本次拟召募资金不逾越 50,000 万元，其中 45,000 万元用于“年产 投样式为上次募投样式的扩产样式，主要产物的类型疏导。公司已期骗上次召募 资金及自有资金投资开发年产 2,400 吨超高分子量聚乙烯纤维样式，样式分三期 开发，于 2022 年 12 月末达到预定可使用状态并来源试坐蓐，2023 年 5 月末实 现齐备验收，2023 年 1-9 月总产量为 1,060.48 吨，达成收入 2,527.89 万元， 占当期营业收入比例为 3.64%，达成毛利-124.14 万元，毛利率为-4.91%，尚处 于产能爬坡期。根据申报材料，超高分子量聚乙烯纤维为公司功能性安全注重手 套产物的中枢原材料，行业集中度高，限制化坐蓐企业较少。本次募投样式达产                       恢复 第 1 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 后，将新增 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维产能，合座产能预测将达到 7,200 吨。 根据刊行东说念主预测，上次募投样式形成的 2,400 吨产能中，400 至 900 吨拟对外售 售，1,500 至 2,000 吨拟私用，本次募投样式形成的 4,800 吨产能拟一说念对外售 售。   请刊行东说念主补充诠释：           （1）纠合本次募投样式与刊行东说念主现存业务的协同性，在 坐蓐工艺、中枢时间、主要设备、产物质能、下贱应用鸿沟、主要客户、销售区 域、销售模式等方面的区别和研究，以及刊行东说念主本次再融资有计划表现时超高分子 量聚乙烯纤维产物的收入达成情况，诠释本次募投样式是否适合召募资金投向主 业的要求；     （2）纠合刊行东说念主在超高分子量聚乙烯纤维鸿沟的研发进展、时间储备、 东说念主员储备、市集储备情况，呈文期内制品率、退换货情况，刊行东说念主对外售售价钱 与同业业销售价钱、刊行东说念主采购价钱的互异，本次募投样式产物得到客户招供情 况，诠释刊行东说念主是否具备募投样式的运营材干，本次募投样式的实施是否存在重 大省略情趣；      （3）上次募投样式三期工程的磋议产能、完工时分、投产时分、报 告期各期的产能期骗率及效益达成情况，是否达到预期收益；                           （4）纠合超高分子 量聚乙烯纤维行业的发展趋势、市集限制、竞争时势、同业业可比公司同类产物 的现存及拟扩建产能限制，上次募投样式拟私用产能部分的测算依据、后续坐蓐 体式的产能撑执情况，本次募投样式产能开释计划、对外售售部分的扩产倍数、 在手订单和意向性合同、客户开拓情况、比较同业业可比公司在产物质能等方面 的竞争上风，公司自产和外购超高分子量聚乙烯纤维产物的成本互异等，诠释在 上次募投样式尚未形成正向收益情形下实施本次募投样式的必要性和合感性，是 否存在因后续坐蓐体式产能不足或对外售售不足预期等而导致的产能鼓胀风险， 刊行东说念主拟采纳的产能消化门径及灵验性；                  （5）纠合本次募投样式单元价钱、单元 成本、毛利率、里面收益率等枢纽参数，与上次募投样式枢纽参数及已达见效益 情况进行对比，是否存在较大互异及原因，与同业业可比公司是否存在互异，并 就相关枢纽参数变动对效益预测的影响进行敏锐性分析，诠释本次效益测算是否 严慎、合理；      （6）纠合本次募投样式固定金钱、无形金钱等投资程度安排，现存 在建工程的开发程度、预测转固时分、公司现存固定金钱和无形金钱折旧摊销政 策等，量化分析相关折旧摊销对公司改日筹办功绩的影响。                      恢复 第 2 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   请刊行东说念主补充表现（2）（4）（5）（6）相关的风险。   请保荐东说念主核查并发标明确宗旨，请管帐师核查（3）（5）（6）并发标明确意 见。   恢复：      【刊行东说念主恢复】      （三）上次募投样式三期工程的磋议产能、完工时分、投产时分、呈文期 各期的产能期骗率及效益达成情况，是否达到预期收益   公司上次募投样式“超纤维新材料及功能性安全注重用品开发应用样式”分 三期开发，样式一期、二期和三期磋议新增超高分子量聚乙烯纤维规范产能分别 为 600 吨、600 吨和 1,200 吨，其中，公司使用召募资金投资开发样式一期、二 期，三期以自有资金插足，具体情况如下：      分期情况        磋议产能（吨）             齐备验收时分                   投产时分       一期           600                2021 年 9 月          2021 年 9 月       二期           600       三期           1,200   在实质开发过程中，公司样式一期于 2021 年 9 月末齐备验收后投产，新增 超高分子量聚乙烯纤维规范产能 600 吨；在样式一期的基础上，公司决定将样式 二期与三期同步开发，并于 2023 年 5 月末齐备验收后投产，新增超高分子量聚 乙烯纤维规范产能 1,800 吨。样式预测将达成超高分子量聚乙烯纤维年平均销售 收入 23,786.10 万元，年平均税后利润 7,141.94 万元，其中样式合座投产后第一 年基于设备调试、市集拓展等因素斟酌，预期达产率为 50%。   呈文期内，公司各期产量及产能期骗情况如下：                                                                 单元：吨             样式                           2023 年      2022 年     2021 年 磋议产能                         600.00       1,650.00     600.00     150.00                            恢复 第 3 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 其中：样式一期、二期（即上次募投资金投 入超纤维新材料及功能性安全注重用品开         300.00     950.00    600.00    150.00 发应用样式一期、二期”，下同） 预期产量                      375.00     825.00          -         - 其中：样式一期、二期                 225.00     475.00         -         - 产量                        528.56    1,511.56   406.54     72.32 产能期骗率                     88.09%    91.61%     67.76%    48.21%   注 1：因公司超高分子量聚乙烯纤维产物规格浩繁，为浅显谐和比较，故将磋议产能、预期产量和产 量折算为 400D 规格的数据进行核算；   注 2：根据前募可研呈文，投产后第一年基于设备调试、市集拓展等因素斟酌，预期达产率为 50%。 样式二期、三期于 2023 年 5 月齐备验收，上述数据规划时斟酌了其验收后实质投产时分，下同。 纤维产能期骗率分别为 48.21%、67.76%、91.61%和 88.09%，产能期骗率合座呈 上升趋势，2024 年 1-3 月受春节假期影响略有着落。其中，在 2023 年 5 月“超 纤维新材料及功能性安全注重用品开发应用样式”合座齐备验收并投产后，公司 超高分子量聚乙烯纤维合座产能大幅提高，2023 年和 2024 年 1-3 月，公司超高 分子量聚乙烯纤维实质产量高于预期产量，坐蓐限制逾越预期。      （1）资源效益方面      原材料供应清静性径直影响到企业的坐蓐服从和成本胁制，是企业资源惩处 中的关键一环。公司超纤维新材料及功能性安全注重用品开发应用样式所产的高 性能纤维材料系特种纤维类手套产物的关键原材料，2021 年至 2024 年 1-3 月， 公司各期特种纤维类手套的产量分别为 267.54 万打、295.13 万打、334.77 万打 和 89.30 万打，呈逐年上升趋势；同期，公司对外采购特种纤维及包覆纱分别为 分别为 48.85 吨、224.44 吨、415.70 吨和 196.66 吨1，自 2021 年公司来源自产超 高分子量聚乙烯纤维后呈逐年着落趋势，自产纤维用量限制大幅上升，确保了公 司的原材料供应清静性，幸免因原材料缺少或中断导致的坐蓐停顿，从而提高生 产服从和产物质地，亦可镌汰因原材料价钱的波动而带来的成本风险。 公司采购的特种纤维主要包括超高分子量聚乙烯纤维和超高分子量聚乙烯纤维包覆纱两类，其中，超高分 子量聚乙烯纤维包覆纱为包覆制品，其分量由超高分子量聚乙烯纤维和辅纱组成。同等手套产物奢侈需求 情况下，径直采购超高分子量聚乙烯纤维包覆纱与采购超高分子量聚乙烯纤维后自行包覆成包覆纱比较， 采购分量较大。故公司在自产超高分子量聚乙烯纤维产量提高后，特种纤维外购和自产共计限制有所着落， 但实质超高分子量聚乙烯纤维的奢侈量逐年提高。为便于与前述采购纤维及包覆纱进行比较，此处自产自 用超高分子量聚乙烯纤维分量系未折算 400D 产物的分量。                         恢复 第 4 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复    （2）翻新效益方面    上次募投样式的实施促进公司完成时间及警戒积聚。通过不休地时间研发及 前募样式的坐蓐执行，公司超高分子量聚乙烯纤维坐蓐时间道路慢慢老到，形成 了“METALQ 防切割工程纤维制备时间”、                      “800D 超高强防弹纤维制备时间”、                                        “原 液着色超高分子量聚乙烯纤维制备时间”等纤维材料制备中枢时间，央求了数十 项坐蓐超高分子量聚乙烯纤维的时间专利保护，产物在性能方针方面已达行业中 上拍浮平，并储备了一批时间研发东说念主才，上次募投样式达到预期的翻新效益。    （3）经济效益方面    公司上次募投样式于 2023 年 5 月合座齐备投产，戒指 2024 年 3 月末，运行 时分较短，且公司自 2023 年起对外售售超高分子量聚乙烯纤维产物。2023 年和                                                                   单元：吨、万元                         预期值                                  实质值     样式                        其中：样式                                其中：样式                               一期、二期                                一期、二期 销售数目               375.00               225.00          407.22        244.33 销售收入             3,716.58         2,229.95            3,919.80      2,351.88 税后利润             1,115.93               669.56          361.84        217.11                         预期值                                  实质值     样式                        其中：样式                                其中：样式                               一期、二期                                一期、二期 销售数目                825.00              475.00           990.47       570.27 销售收入              8,176.47             4,707.67        8,639.25      4,974.11 税后利润              2,455.04             1,413.51          203.26       117.03     注 1：因公司超高分子量聚乙烯纤维产物规格浩繁，为浅显谐和比较，故将磋议销售数目谐和折算为     注 2：根据前募可研呈文，投产后第一年基于设备调试、市集拓展等因素斟酌，预期达产率为 50%。 其中，样式二期、三期于 2023 年 5 月齐备验收，上述数据规划时斟酌了其验收后实质投产时分，因此，项 目一期自 2023 年 1 月来源规划，样式二期、三期自 2023 年 6 月来源规划；     注 3：因产物销售未隔离坐蓐车间来源，故此处销售数目、销售收入、税后利润按产量比例进行测算。    上次募投样式的销售限制逾越预期，利润限制相对较低。就销售限制而言， 数据同理）为 825.00 吨和 375.00 吨，实质销量为 990.47 吨和 407.22 吨，销售 限制逾越预期；2023 年和 2024 年 1-3 月，公司超高分子量聚乙烯纤维达成收入                              恢复 第 5 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 金额约 8,639.25 万元和 3,919.80 万元，适合预期收入限制。就利润达成情况而 言，2023 年和 2024 年 1-3 月，公司超高分子量聚乙烯纤维达成税后利润 203.26 万元和 361.84 万元，其中样式一期、二期达成税后净利润 117.03 万元和 217.11 万元，金额相对较低，尚未达到预期效益，主要系主要产能于 2023 年 5 月末实 现齐备验收，运行时分较短、样式投资较高，市集缓助期实质盈利较小所致：一 方面，受前期东说念主员、设备磨合等因素对坐蓐的影响，产物良率低于上次募投样式 预设值，2023 年和 2024 年 1-3 月的产物良率分别为 83%和 89%，产物单元成本 较高；另一方面，上次募投样式磋议投资“一般开发工程”和“设备购置及安 装”共计金额为 4.02 亿元，而戒指 2023 年末恒尚材料固定金钱及无形金钱的 原值达 4.78 亿元，实质投资金额高于磋议金额，固定成老实管相对较大，合座 坐蓐单元成本较高；此外，产能爬坡期产量较小、产物良率尚在提高，且产能优 先分拨欢快私用产物需求，故公司托福速率相对较慢、邻接批量订单材干较弱， 在市集开发、缓助阶段，公司成本较高的情况下未在销售价钱上进行传导。上述 情况属于样式投产初期正常情况，针对单元价钱、单元成本及毛利率等数据的分 析详见本恢复“问题 1/一/（五）/1、本次募投样式拟坐蓐产物枢纽参数情况及对 比分析”相关内容。    跟着公司超高分子量聚乙烯纤维业务日趋老到，预测改日公司超高分子量 聚乙烯纤维业务的经济效益将慢慢提高。一方面，公司超高分子量聚乙烯纤维 业务 2024 年 1-3 月概述毛利率为 13.44%，较 2023 年提高 6.96 个百分点，盈利 变化趋势精良；另一方面，公司超高分子量聚乙烯纤维产物获客户凡俗招供， 部分高毛利产物竞争上风突显，以防切割手套专用系列为例，戒指 2024 年 3 月 末公司超高分子量聚乙烯纤维功能性安全注重手套在手订单数目和金额分别为 景精良,期末在手订单对应超高分子量聚乙烯纤维表面耗用量（折算为 400D 产 品后）为 291.26 吨，带动超高分子量聚乙烯纤维产物的盈利提高；此外，跟着 产能爬坡期慢慢鼓励，工艺参数诊治、职工熟练度较低以及机器磨合期等坐蓐 服从负面因素影响慢慢削弱，公司产物良率已从 2023 年的 83%提高至 2024 年一 季度的 89%，呈上升趋势，上次募投样式产物单元成本将慢慢归来合理区间，进 一步带动公司超高分子量聚乙烯纤维业务的盈利提高。                         恢复 第 6 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复    总而言之，刊行东说念主上次募投样式产量、收入、产能期骗率适合预期，利润指 标未达预期具备合感性，在此基础上磋议扩产具备合感性。    （五）纠合本次募投样式单元价钱、单元成本、毛利率、里面收益率等关 键参数，与上次募投样式枢纽参数及已达见效益情况进行对比，是否存在较大 互异及原因，与同业业可比公司是否存在互异，并就相关枢纽参数变动对效益 预测的影响进行敏锐性分析，诠释本次效益测算是否严慎、合理    本次募投样式与上次募投样式枢纽参数及 2023 年和 2024 年 1-3 月已达见效 益情况的单元价钱、单元成本、毛利率、里面收益率的对比情况如下：                                                                 单元：万元/吨                                                  上次募投样式                  本次募投样式       样式                                                  达见效益                    预测值                 预测值      单元价钱               8.85              9.91          9.63          8.72      单元成本               5.71              5.43          8.33          8.16      毛利率              35.51%            45.18%        13.44%        6.48% 里面收益率（所得税前）           24.06%            20.47%             -              - 里面收益率（所得税后）           20.33%            16.55%             -              -   注 1：达见效益为上次募投样式达到预定可使用状态后即 2023 年和 2024 年 1-3 月的数据，含私用部 分达见效益，并均折算成 400D 产物数据以便比较，下同；   注 2：毛利率预测值为达产后毛利率。    （1）单元价钱对比分析    本次募投样式主要产物为超高分子量聚乙烯纤维，与上次募投样式主要产物 疏导，本次募投样式产物价钱与上次募投样式预测值及达见效益比较如下：                                                                 单元：万元/吨                                                  上次募投样式                  本次募投样式       样式                                                  达见效益                    预测值                 预测值      单元价钱               8.85              9.91          9.63          8.72    上次募投样式产物价钱预测值为 9.91 万元/吨，达见效益低于预测值，主要 原因系：公司上次募投样式对外售售时分较短，尚处客户彭胀阶段，在现时产能                           恢复 第 7 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 有限的情况下，主要目的为拓展多鸿沟的客户资源、以市集各种化需求援推产物 研发翻新，一方面，公司属于超高分子量聚乙烯纤维行业新进入者，在营销过程 中给予客户一定优惠，以切入客户供应商体系、慢慢提高市集占有率；另一方面， 市集拓展初期公司重心暖和产物袒护广度，高端产物的产销量相对较低，跟着业 务执续筹办发展，公司产物结构将慢慢改善，产物价钱亦将随之提高。    本次募投样式产物价钱预测值为 8.85 万元/吨。本次募投样式产物价钱低于 上次募投样式，主要系上次募投样式磋议坐蓐产物中防切割手套专用系列产物约 占 60%，占比相对较高，该等产物使用性能较好、售价较高（上次预测值为 格、公司现存产物售价和改日市集竞争策略，纠合本次新增募投样式扩产限制较 大、下贱产物结构将慢慢丰富的性情，除重心高端市集外斟酌向中端市集蔓延， 故基于严慎性斟酌，在上次募投样式确立值的基础险峻调而得，预测严慎合理。    本次募投样式单元价钱与同业业公司的产物均价比较情况如下：                                              单元：万元/吨     称号                        样式               单元价钱             同业业公司近期超高分子量聚乙烯纤维单元价钱   南山智尚               2023 年 UHMWPE 纤维业务            6.00    同益中             2023 年 UHMWPE 纤维产物业务            8.11   千禧龙纤         2023 年 1-6 月超高分子量聚乙烯纤维系列产物          9.90 九有星际（九九久）          2022 年高强高模聚乙烯纤维业务             未表现                   公司本次募投样式单元价钱   恒辉安防           年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式            8.85    注：九有星际（九九久）仅表现了 2022 年毛利率数据，且未公开表现 2023 年相关财务数据，因此仅 以 2022 年财务数据进行对比列示，下同。    如上表所示，本次募投样式单元价钱不存在显耀高于同业业公司的产物价钱 的情形，较为严慎；①南山智尚单元价钱相对较低，根据公开表现信息，当期其 主营产物为 800D 防弹纤维和 1600D 绳缆纤维，绳缆纤维的销售价钱相对较低； ②同益中单元价钱相对较低，根据公开表现信息，其产物主要应用于海工鸿沟， 该鸿沟产物售价相对较低；③千禧龙纤单元价钱相对较高，根据公开表现信息， 当期其主要产物老例丝、有色丝、超高强丝的平均单价分别为 8.08 万元/吨、                        恢复 第 8 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 若千禧龙纤剔除有色丝产物，平均单价为 8.51 万元/吨，与公司单元价钱较为 接近。   （2）单元成本对比分析   本次募投项陌坐蓐成本主要包括原材料、径直东说念主工、能源能源奢侈、折旧及 摊销等。其中，原材料、能源能源奢侈用度系根据业务需求程度，纠合表面耗用 量，参照近期市集平均价钱规划；径直东说念主工包括职工工资、奖金、津贴、补助及 职工福利费等；折旧及摊销根据地皮投资、建筑工程投资、设备购置及装配情况 进行测算，折昨年限、净残值等与公司现存折旧政策一致。                                                           单元：万元/吨                                            上次募投样式              本次募投样式        样式                                           达见效益                预测值              预测值 单元成本                 5.71           5.43           8.33         8.16 其中：单元材料成本            2.55           2.41           2.75         2.88    单元东说念主工成本            0.70           0.40           1.08         1.20    单元制造用度            2.46           2.62           4.50         4.07   注：超高分子量聚乙烯纤维产物输送用度成本较低，此处与制造用度合并排示。   上次募投样式单元成本预测值为 5.43 万元/吨，达见效益单元成本金额较高， 主要原因系：①上次募投样式的主要产能即样式二三期工程于 2023 年 5 月方才 齐备投产，投产初期存在产能未充分期骗、工艺参数不休诊治、职工熟练度较低 以及机器磨合期等多方面因素，产物良率低于上次募投样式预设值，2023 年和 制造用度、单元东说念主工成本均较高，系坐蓐开发类样式投产初期常见情况；②为促 进上次募投样式新增产能消化并为本次募投样式储备客户资源，公司积极进行超 高分子量聚乙烯纤维新式号产物的研发试制，且部分新增客户配合初期平时订单 较小，故主要产线的产物型号切换较为频繁，而超高分子量聚乙烯纤维坐蓐线特 性导致切换产物的停机、调参和试产的成本较高，产物单元成本进一步提高；③ 上次募投样式磋议投资金额为 4.33 亿元，其中“一般开发工程”和“设备购置 及装配”共计为 4.02 亿元；在实质开发中，恒尚材料累计投资金额逾越 5 亿元，                         恢复 第 9 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 戒指 2023 年末恒尚材料固定金钱及无形金钱的账面原值为 4.78 亿元，高于规 划金额，固定成老实管相对较大，合座坐蓐单元成本较高。改日，跟着产能爬坡 期过渡完成，以及下搭客户订单慢慢清静，上次募投样式产物单元成本将慢慢回 归行业合理区间。   本次募投样式单元成本为 5.71 万元/吨，上次募投样式预测值单元成本为 龙纤近期（2023 年 1-6 月数据）料工费的比例约为 3.9：1.2：4.8，成本结构基本 匹配。因此，本次募投样式单元成本与上次募投样式单元成本预测值基本相配， 成本结构合理。   本次募投样式产物单元成本与同业业公司的产物单元成本比较如下：                                                             单元：万元/吨    称号                          样式                             单元成本             同业业公司近期超高分子量聚乙烯纤维单元成本   南山智尚               2023 年 UHMWPE 纤维业务                           4.81    同益中            2023 年 UHMWPE 纤维产物业务                            5.06   千禧龙纤        2023 年 1-6 月超高分子量聚乙烯纤维系列产物                          5.31 九有星际（九九久）         2022 年高强高模聚乙烯纤维业务                             未表现                 公司本次募投样式单元成本   恒辉安防         年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式                             5.71   如上表所示，本次募投样式产物单元成本与同业业公司近期产物单元成本基 本匹配，具备合感性。   （3）毛利率对比分析   本次募投样式与上次募投样式毛利率对比如下：                                              上次募投样式             本次募投样式    样式                                                 达见效益              预测值            预测值    毛利率          35.51%              45.18%         13.44%        6.48%   上次募投样式毛利率预测值为 45.18%，达见效益单元毛利率较低，主要系 公司市集拓展初期，单元价钱尚处提高阶段，且投产初期单元成本较高所致，详                          恢复 第 10 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 见本恢复“问题 1/一/（五）/1/（1）单元价钱对比分析”及“问题 1/（五）/1/ （2）单元成本对比分析”相关内容。    本次募投样式毛利率低于上次募投样式毛利率预测值，主要系公司基于严慎 性斟酌，在上次募投样式确立值的基础险峻调单元价钱所致，详见本恢复“问题    本次募投样式毛利率与同业业公司的毛利率比较情况如下：      称号                            样式                        毛利率                 同业业公司近期超高分子量聚乙烯纤维毛利率    南山智尚                 2023 年 1-6 月 UHMWPE 纤维业务               33.83%     同益中                 2023 年 UHMWPE 纤维产物业务                   37.53%    千禧龙纤            2023 年 1-6 月超高分子量聚乙烯纤维系列产物                  46.33% 九有星际（九九久）               2022 年高强高模聚乙烯纤维业务                      66.39%                          平均值                                   46.02%                        公司本次募投样式预测毛利率    恒辉安防              年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式                    35.51%    注：上述同业业公司的毛利率互异较大。①千禧龙纤毛利率较高，根据《对于浙江千禧龙纤特种纤维 股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市央求文献的审核问询函之恢复》的表现内容，主要系其“有色丝” 和“超高强丝”的收入占比较高，且其 2023 年 1-6 月坐蓐所需主要能源蒸汽单价着落、有色丝产物良品率提 升以及产能期骗率较高，使恰当期单元成本较低所致；②九有星际（九九久）毛利率较高，因其公开信息 未表现产物结构、     销售区域、主要客户等信息； ③南山智尚 2023 年 1-6 月 UHMWPE 纤维业务毛利率为 33.83%， 但 2023 年全年毛利率为 19.94%，根据其公开表现信息，其“年产 3000 吨超高分子量聚乙烯新材料开发项 目”于 2023 年 8 月接续投产，产能爬坡执续鼓励，达到预定可使用状态的时分为 2024 年 7 月，因此其 2023 年 1-6 月正常运营时间的毛利率可比性较强    如上表所示，本次募投样式预测毛利率处于同业业公司区间范围内。本次募 投样式预测毛利率低于同业业可比公司均值，主要系九有星际（九九久）、千禧 龙纤毛利率较高所致；其中，千禧龙纤毛利率较高，主要系千禧龙纤“有色丝” 和“超高强丝”当期收入占比较高，该等产物因坐蓐时间难度较高使得毛利率较 高档因素所致。本次募投样式预测毛利率与南山智尚、同益中公司近期超高分子 量聚乙烯纤维毛利率接近，较为严慎。    （4）里面收益率对比分析    本次募投样式产物税后里面收益率与上次募投样式、同业业可比公司同类项 目的比较情况如下：                              恢复 第 11 页  对于江苏恒辉安防股份有限公司  央求向不特定对象刊行可转念公司债券的  审核问询函的恢复                                          税后里面      磋议投资额        投资回收期                  样式                                           收益率       （万元）         （年） 南山智尚      年产 3000 吨超高分子量聚乙烯新材料开发样式        14.78%    69,958.00      5.95 同益中    年产 4,060 吨超高分子量聚乙烯纤维产业化样式（二期）      未表现       18,724.62     未表现 康隆达     年产 2400 吨多功能、高性能高强高模聚乙烯纤维样式       19.75%    38,743.38      7.03             年产 5000 吨高强高模聚乙烯纤维样式          未表现       30,000.00     未表现 千禧龙纤   新建年产 200 吨超高分子量聚乙烯细色丝、1000 吨超高分                                           未表现       46,861.00     未表现          子量聚乙烯包覆复合长丝及翻新研发中心开发样式          新增年产 6,800 吨高强高模聚乙烯纤维扩建样式        未表现       56,700.00     未表现 九九久             年产 3200 吨高强高模聚乙烯纤维样式          28.55%    31,060.80      5.39                  平均值                      21.03%            -      6.12          超纤维新材料及功能性安全注重用品开发应用样式           16.55%    43,325.60      6.99 恒辉安防            年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式         20.33%    54,551.81      6.64        本次募投样式里面收益率高于上次募投样式，主要原因系：一方面，公司通  过上次募投样式的开发和实施，在超高分子量聚乙烯纤维的研发及产业化方面取  得了多项时间效果，优化了公司产物线坐蓐设备确立及坐蓐时间参数，较地面提  高了超高分子量聚乙烯纤维的坐蓐服从，插足产出比得以提高；另一方面，通过  上次募投样式的实施开发，公司对于开发期资金开销磋议具备更合理的磋议材干，  开发期前期资金开销占比有所着落，里面收益率随之提高；此外，公司上次募投  样式投资中还包括包覆车间、诚实车间、拷边车间等后说念工序车间的投资，而本  次募投样式未有确立该等工艺体式，专注于超高分子量聚乙烯纤维的加工制造，  故插足产出比较高，里面收益率较好。        本次募投样式里面收益率低于同类样式平均值，但处于同类样式区间之内，  投资回收期与同类样式平均值接近。其中，里面收益率与南山智尚比较较高，主  要系由于公司经过上次募投样式的开发警戒，合理磋议本次募投样式投资计划，  单元产能投资额略低于同类样式。        因此，本次募投样式里面收益率严慎合理。        本次募投样式毛利率为 35.51%，若产物价钱或坐蓐成本发生变动，将对本  次募投样式的盈利材干产生较大影响。因此，本次募投样式中，产物单价、产物  单元成本看成效益测算过程中最为枢纽的参数，对样式的经济效益方针影响较大，                            恢复 第 12 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 具体敏锐性分析如下：      （1）产物单价变动对效益预测的敏锐性分析      若产物单价分别上升 10%、20%和着落 10%、20%，其他参数保执不变，对 效益测算预测的影响程度具体如下：                                                            单元：万元/吨、万元                                                                 税后里面 序号     假定条件      单元价钱          营业收入          营业成本         毛利率                                                                  收益率      注：上述营业收入及营业成本以达产年数据进行测算。      由上表可见，产物单价在上升 20%与着落 20%之间波动时，样式毛利率在 单元价钱波动会对本次募投样式效益产生一定的影响，但总体毛利率位于正常水 平，跟着公司本次募投样式投产、时间实力及市集份额等慢慢提高，公司产物价 格清静性将不休提高，灵验保证本次募投样式的盈利材干。      （2）产物单元成本变动对效益预测的敏锐性分析      若产物单元成本上升 10%、20%和着落 10%、20%，其他参数保执不变，对 效益测算预测的影响程度具体如下：                                                           单元：万元/吨、万元                                                                税后里面 序号      假定条件       单元成本         营业收入          营业成本        毛利率                                                                 收益率      注：上述营业收入及营业成本以达产年数据进行测算。      由上表可见，产物单元成本在上升 20%与着落 20%之间波动时，样式毛利 率在 22.61%至 48.41%之间波动，里面收益率在 14.30%至 25.92%之间波动。虽                            恢复 第 13 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 然产物单元成本波动会对本次募投样式的效益产生一定的影响，但总体毛利率位 于正常水平，跟着公司新产物投产、时间实力及市集份额等慢慢提高，在产物单 位成本上升时，公司将提高产物价钱，灵验保证本次募投样式的盈利材干。   如前所述，经对本次募投样式效益测算枢纽参数与公司现存业务、疏导产物 或同业业上市公司及可比样式等进行多方面比较，本次募投样式效益测算的枢纽 参数合理严慎；经敏锐性分析，产物单价、产物单元成本在一定范围内变动时， 本次募投样式总体毛利率仍位于正常水平。因此，本次募投样式效益测算具有合 感性、严慎性。   刊行东说念主已在召募诠释书之“要紧事项领导”以及“第三节 风险因素”之“三、 （二）召募资金投资样式无法达到预期收益的风险”中完善了对相关风险因素的 表现，具体如下:   “   （二）召募资金投资样式无法达到预期收益的风险   公司本次募投样式“年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式”与上次募投 样式“超纤维新材料及功能性安全注重用品开发应用样式”                          （简称“超纤维样式”） 的主要产物疏导，而超纤维样式尚处投产初期，单元价钱较低、单元成本较高导 致税后利润较低，2023 年和 2024 年 1-3 月对外售售的毛利率分别为 1.73%和 备、市集拓展、产销情况等多方面因素，公司拟投建本次召募资金投资样式，但 受产业政策、客户需求、竞争情况及改日行业发展等因素影响，存在达产后的募 集资金投资样式单元价钱、单元成本或里面收益率仍不足预期，无法达到预期收 益的风险。   ”   总而言之，刊行东说念主本次募投样式枢纽参数基于刊行东说念主现存业务运营情况、未 来市集竞争策略和频年市集变化趋势瓜分析而定，与上次募投样式及达见效益、                      恢复 第 14 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 同业业公司业务数据存在部分互异具有合感性，效益测算严慎、合理，刊行东说念主已 就相关风险补充表现。   （六）纠合本次募投样式固定金钱、无形金钱等投资程度安排，现存在建 工程的开发程度、预测转固时分、公司现存固定金钱和无形金钱折旧摊销政策 等，量化分析相关折旧摊销对公司改日筹办功绩的影响   本次募投样式“年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式”已取得地皮使用 权，总投资额为 54,551.81 万元，拟使用召募资金插足金额为 45,000.00 万元，项 目具体投资明细如下：                                                                        单元：万元                   投资金额                        拟使用召募资金金额                 是否属于     样式               金额             占比                金额           占比         白叟性开销   厂房及建筑物     15,909.48        29.16%          15,909.48      35.35%      是 硬件设备购置及装配    27,013.00        49.52%          27,013.00      60.03%      是   基本计划费       2,146.12            3.93%        2,077.52       4.62%      否   铺底流动资金      9,483.21        17.38%                   -           -     否     共计       54,551.81      100.00%           45,000.00     100.00%       -   本样式开发期为 2.5 年，预测投资程度如下表所示：                                                                        单元：万元                开发期第 1 年             开发期第 2 年           开发期第 3 年      样式                                                                投资总和                 （T1）                 （T2）               （T3）    厂房及建筑物            9,545.69               4,772.84        1,590.95    15,909.48  硬件设备购置及装配           8,103.90              16,207.80        2,701.30    27,013.00    基本计划费                 882.48             1,049.03         214.61      2,146.12    铺底流动资金                     -                    -        9,483.21     9,483.21      共计             18,532.07              22,029.68       13,990.07    54,551.81 产 7,200 万打功能性安全注重手套样式”，该样式预测固定金钱投资为 50,372.82 万元，已插足金额为 21,563.07 万元，已插足金额占拟插足固定金钱金额的比例                            恢复 第 15 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 为约 43%，现存插足部分预测在 2025 年前慢慢达到预定可使用状态。   （1）公司固定金钱折旧情况、折旧政策   公司主要固定金钱为房屋及建筑物、机器设备、输送设备等，戒指 2024 年                                                                      单元：万元        样式    折昨年限          金钱原值          累计折旧         金钱净值             成新率 房屋及建筑物        20 年         41,948.74     6,335.34     35,613.40           84.90% 机器设备          5-10 年       51,127.71     11,630.61    39,497.10           77.25% 输送设备          4-5 年         1,021.81       660.15           361.66        35.39% 电子偏激他设备       3-10 年       11,456.65     6,921.96       4,534.69          39.58% 固定金钱装修         5年           1,595.23     1,209.62           385.60        24.17%        共计       -         107,150.14     26,757.68    80,392.46           75.03%   注：成新率=净值/原值×100%。   公司根据固定金钱所属类别，纠合实质情况阐述该金钱预测可使用寿命，从 实质使用的次月起按年限平均法计提折旧，折旧政策严慎、合理。具体折旧计提 政策如下：        样式       折昨年限（年）                 预测残值率（%）              年折旧率（%） 房屋及建筑物                            20        5.00、10.00                 4.50-4.75 机器设备                          5-10          5.00、10.00                9.00-19.00 输送设备                              4-5                5.00            19.00-23.75 电子偏激他设备                       3-10          5.00、10.00                9.00-31.67 固定金钱装修                             5                    -                  20.00   （2）公司无形金钱摊销情况、摊销政策   公司无形金钱主要为地皮使用权，戒指 2024 年 3 月 31 日，具体情况如下：                                                                      单元：万元       样式            原值                  累计摊销                         净值 地皮使用权                10,781.32               1,016.55                 9,764.77 专利权                    2,758.00                189.59                 2,568.40 商标权                        9.15                  9.15                          -                           恢复 第 16 页   对于江苏恒辉安防股份有限公司   央求向不特定对象刊行可转念公司债券的   审核问询函的恢复   软件                          661.98                   278.07                   383.91         共计                  14,210.45                1,493.37                12,717.08        呈文期内，公司对于使用寿命有限的无形金钱，在为企业带来经济利益的期   限内按直线法摊销；无法料思无形金钱为企业带来经济利益期限的，视为使用寿   命省略情的无形金钱，不予摊销。无形金钱使用寿命测度情况如下：        样式         预测使用寿命                                  依据   地皮使用权           50 年、30 年                        根据地皮使用年限   专利权及商标权           10 年         与该项无形金钱相关的经济利益的预期达成款式   软件                   5年        与该项无形金钱相关的经济利益的预期达成款式        （1）本次募投样式固定金钱、无形金钱改日转固预测折旧、摊销情况                                                                              单元：万元              样式                         T3                T4           T5 至 T12 平均   本次募投样式年新增折旧及摊销额                       1,508.03           3,016.07            3,016.07         本次募投样式达产率                            50%                80%              100%        （2）相关折旧摊销对公司改日筹办功绩的影响        鉴于 2023 年度净利润已斟酌现存固定金钱、无形金钱折旧摊销，经测算，   募投样式建成投产后（即 T3、T4、T5 及之后年度）预测新增折旧摊销占 2023   年度净利润的比重分别为 8.78%、15.66%和 14.23%，具体测算过程如下：                                                                              单元：万元                   样式                                 T3           T4         T5 至 T12 平均 本次募投样式新增折旧摊销（a）                                     1,508.03     3,016.07         3,016.07 现存在建工程转固新增折旧摊销（b）                                   3,461.66     3,461.66         3,461.66 现存固定金钱、无形金钱折旧摊销（c）                                  7,860.32     7,860.32         7,860.32 预测折旧摊销总和（d）=（a）+（b）+（c）                            12,830.01    14,338.05        14,338.05 现存营业收入（不含募投样式）（e）                                   97,695.72    97,695.72        97,695.72 募投样式新增营业收入（f）                                       21,240.00    33,984.00        42,480.00 预测营业收入（g）=（e）+（f）                                  118,935.72   131,679.72       140,175.72                                 恢复 第 17 页   对于江苏恒辉安防股份有限公司   央求向不特定对象刊行可转念公司债券的   审核问询函的恢复              样式                      T3          T4         T5 至 T12 平均 新增折摊销占预测营业收入的比重（h）=（a）/（g）             1.27%       2.29%           2.15% 预测折旧摊销总和占预测营业收入的比重（i）=（d）/（g）         10.79%      10.89%          10.23% 现存净利润（不含募投样式）（j）                    11,093.98   11,093.98       11,093.98 募投样式新增净利润（k）                         4,222.79    6,304.06        8,234.71 预测净利润（含募投样式）（l）=（j）+（k）             15,316.77   17,398.03       19,328.69 新增折旧摊销占预测净利润的比重（m）=（a）/（l）             9.85%      17.34%          15.60%     注 1：本次募投样式预测期 12 年，其中开发期 2.5 年，自第 3 年起投产；     注 2：现存在建工程转固新增折旧摊销以主要在建工程“年产 7,200 万打功能性安全防   护手套样式”建成后年折旧摊销额进行测算；     注 3：现存固定金钱、无形金钱折旧摊销=2023 年固定金钱折旧及无形金钱摊销计提金   额，并假定改日保执不变；现存营业收入、现存净利润同理；     注 4：上述新增净利润已斟酌所得税影响（所得税税率为 25%）     ；     注 5：上述假定仅为测算本次募投样式新增折旧用度对刊行东说念主改日筹办功绩的影响，且   未斟酌“年产 7,200 万打功能性安全注重手套样式”建成投产后产生的收入、利润，不代表   公司对改日年度盈利情况的高兴。     本次募投样式齐备投产后，一方面，公司将扩大筹办限制和提高筹办功绩，   另一方面，本次募投样式实施完成后，公司固定金钱将增多，相应的固定金钱折   旧用度亦将增多。     根据上述测算，样式开发完成后新增折旧摊销占预测营业收入的比重在 1.27%   至 2.29%之间，预测折旧摊销总和占预测营业收入的比重在 10.23%至 10.89%之   间，样式开发完成后新增折旧摊销占预测净利润的比重在 9.85%至 17.34%之间，   合座占比较小。在样式投产前期，折旧摊销金额占净利润的比重相对较高，跟着   募投样式的产能慢慢开释，新增的折旧摊销对公司筹办效果的影响将渐渐减小。     若本次募投样式顺利达产并达成预期经济效益，且公司的筹办功绩在改日保   执清静，则本次募投样式新增折旧将不会对公司的改日筹办功绩产生要紧不利影   响。     刊行东说念主已在召募诠释书之“要紧事项领导”以及“第三节 风险因素”之“三、   （四）召募资金投资样式新增金钱折旧摊销的风险”中完善了对相关风险因素的   表现，具体如下：                         恢复 第 18 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   “   （四）召募资金投资样式新增金钱折旧摊销的风险   本次召募资金投资样式“年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式”投资规 模较大且主要为白叟性开销，建成后公司固定金钱、无形金钱等金钱限制将大幅 度增多。根据测算，该募投样式在一说念达产后的各年度新增折旧及摊销金额为 司 2023 年度营业收入和净利润的比例分别为 3.09%和 27.19%。固然本次募投项 目预期测算效应精良，但由于样式存在一定的开发和投产周期，如若召募资金投 资样式不可如期达产或者召募资金投资样式达产后不可达到预期的盈利水平，导 致召募资金投资样式收益未能袒护新增的折旧摊销用度，则公司存在因金钱折旧 摊销增多而导致利润下滑的风险。   ”   总而言之，若本次募投样式顺利达产并达成预期经济效益，且刊行东说念主的筹办 功绩在改日保执清静，则本次募投样式新增折旧、现存在建工程转固、现存固定 金钱无形金钱等相关折旧摊销用度开销对公司的财务气象、金钱结构、筹办功绩 不会产生要紧不利影响，刊行东说念主已就相关风险进一步补充表现。   【管帐师核查规范及核查宗旨】   刊行东说念主管帐师履行了如下核查规范：                                《上次募 集资金使用情况专项呈文》、坐蓐及销售明细等尊府，分析刊行东说念主上次召募资金 产能期骗情况及效益情况，是否具有合感性； 预测中的单元价钱、单元成本等枢纽参数进行复核；查阅刊行东说念主呈文期内坐蓐及 销售明细，核查刊行东说念主本次募投样式效益测算参数与刊行东说念主现存业务之间是否存 在要紧互异，以及枢纽走动参数互异的合感性；查阅同业业上市公司公告、招股 诠释书等文献，了解刊行东说念主本次募投样式枢纽参数与同业业公司业务数据、同类 样式参数的互异情况及合感性；对相关枢纽参数变动对效益预测的影响进行敏锐                      恢复 第 19 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 性分析，核查本次效益测算的严慎性及合感性。 细等尊府，访谈刊行东说念主惩处层，了解公司在建工程主要样式的开发周期、程度情 况等，核查刊行东说念主固定金钱折旧计提和无形金钱摊销计提情况；纠合本次募投项 目的投资明细表、可行性研究呈文等尊府，量化分析本次募投样式新增折旧摊销 对公司改日功绩的影响。   经核查，刊行东说念主管帐师觉得： 预期具备合感性； 竞争策略和频年市集变化趋势瓜分析而定，与上次募投样式及达见效益、同业业 公司业务数据存在部分互异具有合感性，效益测算严慎、合理； 改日保执清静，则本次募投样式新增折旧、现存在建工程转固、现存固定金钱无 形金钱等相关折旧摊销用度开销对公司的财务气象、金钱结构、筹办功绩不会产 生要紧不利影响。                      恢复 第 20 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 问题 2、   最近一期，刊行东说念主筹办活动现款流量净额为 6,727.31 万元，同比有所下滑， 最近一期末，刊行东说念主有息欠债余额共计 22,144.17 万元，在建工程余额 24,274.17 万元，且存在多个拟投资样式。2023 年 9 月，刊行东说念主与其他投资主体共同树立 江苏恒诺新材料科技有限公司，拟进行年产 11 万吨生物可降解聚酯橡胶样式的 投资开发，计划投资总和 10 亿元，刊行东说念主认缴出资 11,069.85 万元，实缴出资 在越南投资开发年产 1,600 万打功能性安全注重手套样式。刊行东说念主主营业务收入 除外售为主，呈文期各期，刊行东说念主外售收入分别为 73,495.06 万元、89,139.79 万元、81,756.19 万元和 60,284.76 万元，占同期主营业务收入的比例分别为 款逐年增长，分别为 14,420.10 万元、16,025.39 万元、17,137.54 万元和 存货逐年增长，分别为 14,203.06 万元、18,531,17 万元、21,448.75 万元和 要产物功能性安全注重手套的毛利率分别为 27.09%、21.99%、24.46%和 27.76%， 存在一定波动。2021 年 11 月 1 日，高来英向国度学问产权局请求将刊行东说念主执有 的发明专利四氯乙烯回收及轮回再期骗的系统（专利号：202020034704.1）宣告 无效， 高来英不屈国度学问产权局作出的决定，将其诉至北京学问产权法院，刊行东说念主作 为第三东说念主参加诉讼，该案件已开庭尚未判决。戒指最近一期末，刊行东说念主走动性金 融金钱为 8,229.38 万元，为期骗闲置资金购买的银行理解产物。2023 年 4 月， 刊行东说念主树立恒辉(香港)投资发展有限公司（以下简称恒辉投资），看成公司国外 基地的惩处与投资平台。   请刊行东说念主补充诠释：           （1）纠合公司筹办情况、现款活水平、日常营运资金需 求、有息欠债限制及偿还计划、对外投资或工程开发等要紧白叟性开销限制及投 资时分安排、本次募投样式资金缺口等，诠释相关开销的资金来源，若本次刊行 的可转债执有东说念主未在转股期弃取转股，刊行东说念主改日是否有足够的现款流支付债券                       恢复 第 21 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 本息，刊行东说念主是否执续适合《注册办法》第十三条相关规则；                           （2）纠合主要客户 销售情况、外售收入产物结构、单价变动、主要出口国度或地区相关贸易政策的 变化等情况，诠释最近一年一期外售收入下滑的原因、境外主要客户及筹办情况 是否发生不利变化，收支口政策、国际贸易法例和汇率波动等是否会对刊行东说念主外 销收入产生要紧不利影响，刊行东说念主的应酬门径及灵验性；                         （3）应收账款的增长与 营业收入是否匹配，增长的原因及合感性，是否存在放宽信用政策刺激销售的情 形；（4）纠合应收账款账龄、期后回款、坏账计提比例、主要客户的信用气象、 同业业可比公司情况等，诠释应收账款坏账准备计提是否充分，应收账款主要欠 款方的践约材干是否发生不利变化，是否存在影响公司功绩的风险事项；                                （5）结 合存货结构、库龄、期后结转、跌价准备计提、同业业可比公司存货水平及跌价 计提情况等，诠释存货限制执续增长原因及合感性，存货跌价准备计提是否充分； （6）纠合原材料采购结构及采购价钱变化、加工成本变化、产物销售结构及销 售价钱变化情况，量化诠释公司呈文期内毛利率波动的原因，与同业业可比公司 是否一致；     （7）刊行东说念主与高来英专利纠纷的进展情况，刊行东说念主现存其他专利或非 专利时间是否存在不异诉讼或潜在纠纷情况，是否波及本次募投样式产物所用技 术，是否会对刊行东说念主坐蓐筹办及本次募投样式的实施产生要紧不利影响；                                （8）结 合恒辉投资筹办范围、投资计划等，诠释恒辉投资是否已明确仅投资于与刊行东说念主 主营业务及计谋发展场地密切相关的内容，自本次刊行董事会决议日前六个月至 今，刊行东说念主新插足或拟插足的财务性投资的具体情况，并纠合相关财务报表科目 的具体情况，诠释刊行东说念主最近一期末是否执有金额较大的财务性投资，是否适合 《证券期货法律适宅心见第 18 号》的相关规则。   请刊行东说念主补充表现（1）相关的风险。   请保荐东说念主核查并发标明确宗旨，请管帐师核查（1）（2）（3）（4）（5）（6） （8）并发标明确宗旨，请刊行东说念主讼师核查（7）（8）并发标明确宗旨。   请保荐东说念主、管帐师诠释针对刊行东说念主 2023 年外售收入实在性采纳的核查规范、 袒护比例及核查论断。   恢复：                      恢复 第 22 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   【刊行东说念主恢复】   （一）纠合公司筹办情况、现款活水平、日常营运资金需求、有息欠债规 模及偿还计划、对外投资或工程开发等要紧白叟性开销限制及投资时分安排、 本次募投样式资金缺口等，诠释相关开销的资金来源，若本次刊行的可转债执 有东说念主未在转股期弃取转股，刊行东说念主改日是否有足够的现款流支付债券本息，发 行东说念主是否执续适合《注册办法》第十三条相关规则   请刊行东说念主补充表现相关风险。 偿还计划、对外投资或工程开发等要紧白叟性开销限制及投资时分安排、本次 募投样式资金缺口等，诠释相关开销的资金来源   （1）公司筹办功绩总体提高，具有精良的盈利材干   公司主营业务为手部安全注重用品、超高分子量聚乙烯纤维偏激复合纤维的 研发、坐蓐及销售。公司主要产物为具有防切割、高耐磨、抗穿刺、耐高/低温、 防化、防油污、防震等功能的各种功能性安全注重手套，以及极少普通安全注重 手套偏激他注重用品。同期，公司对计谋新材料产业超高分子量聚乙烯纤维偏激 复合纤保管续插足，不休扩充自己产物矩阵，形成了“功能性安全注重手套+超 纤维新材料”的计谋布局。   呈文期内，公司营业收入及净利润限制总体呈增长趋势，筹办惩处水平不休 提高，具体情况如下：                                                                单元：万元        样式     2024 年 1-3 月       2023 年度          2022 年度      2021 年度 营业收入            23,768.03             97,695.72    89,311.97    94,951.63 营业成本            18,434.32             73,142.03    66,940.63    73,140.46 营业利润             2,947.76             13,010.61    15,054.85     9,665.54 利润总和             2,937.13             12,971.36    14,914.97    10,461.54 净利润              2,462.88             11,093.98    12,578.26     9,752.12 包摄于母公司总共者的净 利润 扣除非频繁性损益后包摄      1,917.04              8,243.03     8,731.41     8,294.19                        恢复 第 23 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复       样式         2024 年 1-3 月       2023 年度        2022 年度          2021 年度 于母公司普通股股东的净 利润    呈文期各期，公司营业收入分别为 94,951.63 万元、89,311.97 万元、97,695.72 万元和 23,768.03 万元，达成净利润分别为 9,752.12 万元、12,578.26 万元、 股东的净利润分别为 8,294.19 万元、8,731.41 万元、8,243.03 万元和 1,917.04 万元。公司频年在国表里宏不雅经济时势复杂多变的环境下，恒久坚执主业，营业 收入总体呈上升趋势，保执精良的盈利材干。 素影响，2022 年第四季度境外收入订单有所减少。2022 年，公司净利润上升 用度同比着落 1,951.55 万元；②2022 年收到政府补助同比增多 2,828.38 万元。 降 488.38 万元，主要原因系：①跟着表里部经济环境慢慢向好，公司加强了境 表里市集的开拓，当年度销售用度上升 1,190.00 万元；②2023 年汇兑损益对财 务用度的影响相较 2022 年减少 1,295.91 万元，使得财务用度同比增长 1,285.09 万元。    （2）公司具有正常的现款活水平    呈文期内，公司现款流量表主要数据如下：                                                                     单元：万元         样式            2024 年 1-3 月       2023 年度       2022 年度      2021 年度 期初现款及现款等价物余额             16,569.13        15,079.44     11,669.22     2,131.82 筹办活动产生的现款流量净额               222.30        10,368.72     19,071.67    10,745.99 投资活动产生的现款流量净额            -2,403.64       -26,000.59    -17,548.15    -32,449.68 筹资活动产生的现款流量净额             5,861.08        17,176.24      1,277.09    31,475.22 汇率变动对现款及现款等价物的              353.50            -54.68      609.60       -234.13                           恢复 第 24 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复          样式         2024 年 1-3 月    2023 年度       2022 年度      2021 年度 影响 现款及现款等价物净增多额            4,033.25      1,489.69      3,410.21     9,537.40 期末现款及现款等价物余额           20,602.37     16,569.13     15,079.44    11,669.22      呈文期内，公司筹办活动产生的现款流量净额分别为 10,745.99 万元、 比（销售商品、提供劳务收到的现款/营业收入）分别为 1.02、1.08、1.01 和 1.36， 筹办活动产生的现款流情况较好，具体情况如下：                                                                单元：万元          样式          2024 年 1-3 月   2023 年度       2022 年度      2021 年度 销售商品、提供劳务收到的现款          32,417.48     99,032.30    96,137.22    96,457.08 收到的税费返还                  2,008.03      6,396.83     8,995.74     9,001.73 收到其他与筹办活动相关的现款             138.26      2,802.95     8,134.16     4,101.88 筹办活动现款流入小计              34,563.77    108,232.08   113,267.12   109,560.69 购买商品、领受劳务支付的现款          27,803.11     70,700.23    70,427.68    78,730.00 支付给职工以及为职工支付的现 金 支付的各项税费                    684.43      3,826.80     2,508.07     1,051.19 支付其他与筹办活动相关的现款             375.90      5,573.08     6,256.98     5,927.57 筹办活动现款流出小计              34,341.47     97,863.36    94,195.45    98,814.70 筹办活动产生的现款流量净额              222.30     10,368.72    19,071.67    10,745.99 减少 8,702.95 万元，主要系：①2022 年企业收到政府补助金额较大导致收到其 他与筹办活动相关的现款增多；②2023 年公司收到增值税进项留抵退税减少导 致收到的税费返还减少 2,598.91 万元。      呈文期内，公司投资活动产生的现款流量净额分别为-32,449.68 万元、 -17,548.15 万元、-26,000.59 万元和-2,403.64 万元，主要系呈文期内公司执续进 行子公司恒尚材料、恒越安防的样式开发，以扩大公司产能，提高市集竞争力； 公司筹资活动产生的现款流量净额分别为 31,475.22 万元、1,277.09 万元、 长 18,473.68 万元，主要系取得银行借债收到的现款增长所致。总体来看，公司                         恢复 第 25 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 现款流量与公司现阶段业务拓展情况相稳健，具有正常的现款活水平。   （3）公司日常营运资金需求   呈文期内，公司营运资金盘活情况正常，主要客户、供应商配合情况精良， 预测客户大限制毁约风险较小。呈文期内，刊行东说念主信用气象精良，融资渠说念畅通， 与银行等金融机构均保执了精良的配合关系。   概述斟酌公司的可开脱主宰资金、筹办活动现款流量净额、营运资金需求、 有息欠债情况、改日要紧白叟性开销、现款分成开销等，在未斟酌本次刊行可 转债召募资金偏激他新增股本、债务融资的前提下进行测算，以 2023 年末为起 算始点，可转债存续期内（改日 6 年内），经测算，公司的资金缺口为 73,138.37 万元，具体测算过程如下：                                                     单元：万元  类别            样式                     规划公式           金额       货币资金余额                             1          16,569.13      易变现的各种金融金钱余额                        2            4,995.51 可开脱支      使用受限货币资金                            3                0.00  配资金      上次募投样式未使用资金                         4             190.63 改日时间      改日时间筹办活动现款流量净额                      6          132,994.81 新增资金       改日时间营运资金缺口                         8          17,793.38 改日时间 改日时间预测现款分成                          9          26,234.99 资金需求 改日时间偿还有息债务及利息                      10          28,472.19       改日时间总资金需求                    12=7+8+9+10+11   227,507.19 改日时间总体资金缺口                           13=12-5-6      73,138.37   注：为合理反应改日时间年度数据，上表中改日时间筹办活动现款流量净额、营运资 金缺口、最低现款保有量需求、预测现款分成测算肇始日为 2023 年 12 月 31 日，上表中未 来时间为可转债存续期 2024-2029 年，下同。   ①可开脱主宰资金   戒指 2023 年 12 月 31 日，公司可开脱主宰资金为 21,374.01 万元。其中，公                        恢复 第 26 页     对于江苏恒辉安防股份有限公司     央求向不特定对象刊行可转念公司债券的     审核问询函的恢复     司货币资金余额为 16,569.13 万元，易变现的各种金融金钱余额为 4,995.51 万元，     使用受限货币资金余额 0 元，上次募投样式未使用资金为 190.63 万元。          ②改日时间新增资金          最近五年（即 2019 至 2023 年）2，公司营业收入复合增长率为 13.09%，假     设可转债存续期 2024-2029 年，公司每年营业收入增长率为 13.09%，改日时间     预测筹办活动产生的现款流量净额按照改日时间预测营业收入共计乘以近 3 年     筹办活动产生的现款流量净额与营业收入的比值的平均值测算。     营活动产生的现款流量净额占营业收入的比例保管在昔时三年的平均值 14.43%。          参照前述改日时间的预测营业收入及筹办活动产生的现款流量净额占营业     收入比例的情况，严慎预测 2024 年至 2029 年筹办活动产生的现款流量净额共计     为 132,994.81 万元（此处不组成盈利预测，亦不构获胜绩高兴），具体如下：                                                                                 单元：万元         样式        2024 年度      2025 年度       2026 年度          2027 年度      2028 年度      2029 年度 营业收入              110,488.79   124,957.10     141,320.00      159,825.60   180,754.46   204,423.93 筹办活动产生的现款 流量净额/营业收入 筹办活动产生的现款 流量净额 金流入净额共计          ③2023 年末最低现款保有量需求          最低现款保有量是公司为保管其日常营运所需要的最低货币资金，根据最低     现款保有量=年付现成本总和÷货币资金盘活次数规划。货币资金盘活次数主要受     现款盘活期影响，现款盘活期系外购承担付款义务，到收回因销售商品或提供劳     务而产生应收款项的周期，故现款盘活期主要受到存货盘活期、应收款项盘活期      由于 2021-2023 年外部环境变化导致营业收入波动相对较大，何况斟酌到公司改日的成长性，改日时间     的营业收入复合增长率以最近五年规划。除此之外，由于公司在 2021 年 IPO 上市，2021-2023 年的各项财     务方针较为沉稳可比，筹办活动产生的现款流量金额、筹办性金钱、筹办性欠债等财务方针均以 2021-2023     年相关方针为规划参考。                                        恢复 第 27 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 及应付款项盘活期的影响。现款盘活期的曲直是决定公司现款需要量的关键因素， 较短的现款盘活期平时标明公司保管现存业务所需货币资金较少。   根据公司 2023 年财务数据测算，公司在现走运营限制下日常筹办需要保有 的最低货币资金为 15,770.51 万元，具体测算过程如下：                                                             单元：万元               样式                    规划公式                  金额 最低货币资金保有量                            1=2/3                    15,770.51 年付现成本总和                             2=4+5-6                   77,991.72 营业成本                                   4                      73,142.03 时间用度总和                                 5                      12,710.00 非付现成本总和                                6                       7,860.32 货币资金盘活率（次）                          3=365/7                        4.95 现款盘活期（天）                            7=8+9-10                     73.81 存货盘活期（天）                               8                        135.63 应收款项盘活期（天）                             9                         78.23 应付款项盘活期（天）                            10                        140.06   注 1：时间用度包括惩处用度、研发用度、销售用度以及财务用度；   注 2：非付现成本总和包含当当期固定金钱折旧、无形金钱摊销、历久待摊用度摊销和 使用权金钱摊销；   注 3：存货盘活期=365*存货平均余额/营业成本；   注 4：应收款项盘活期=365*（平均应收账款账面余额+平均应收票据账面余额+平均应 收款项融资账面余额+平均预支款项账面余额）/营业收入；   注 5：应付款项盘活期=365*（平均应付账款账面余额+平均应付票据账面余额+平均合 同欠债账面余额）/营业成本。   ④改日时间营运资金缺口   a）公司 2021 年末至 2023 年末各项筹办性金钱、筹办性欠债占同期营业收 入的比重                                                             单元：万元        样式          2023.12.31        2022.12.31          2021.12.31        应收票据               259.34               193.39           391.76        应收账款            22,501.60             17,137.54       16,025.39    应收款项融资                 143.39                 31.34                -                         恢复 第 28 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复     预支款项               1,354.72          1,179.84            668.36      存货               30,432.65         21,448.75         18,531.17     其他应收款                645.57            854.13            524.80    其他流动金钱              3,374.79          1,514.24          1,888.79   筹办性金钱共计             58,712.07         42,359.23         38,030.27     应付票据               1,291.65          1,835.26          2,198.00     应付账款              30,414.12         21,930.74         13,960.67     合同欠债                 351.97            308.13            324.45    应付职工薪酬              2,338.62          1,960.25          1,852.12     应交税费                 482.68          1,249.35            463.68     其他应付款                811.95            167.43            173.90    其他流动欠债                255.84            203.10            300.31   筹办性欠债共计             35,946.83         27,654.26         19,273.13 营运资金=筹办性金钱-筹办      性欠债   公司 2021 年末至 2023 年末各项筹办性金钱、筹办性欠债占同期营业收入的 比重如下：                                                        单元：万元、%         样式                       年 12 月 31 日     年 12 月 31 日       12 月 31 日       营业收入               97,695.72       89,311.97        94,951.63      筹办性金钱               58,712.07       42,359.23        38,030.27      筹办性欠债               35,946.83       27,654.26        19,273.13       营运资金               22,765.23       14,704.97        18,757.14    筹办性金钱/营业收入               60.10%          47.43%           40.05%  筹办性金钱/营业收入平均值                           49.19%    筹办性欠债/营业收入               36.79%          30.96%           20.30%  筹办性欠债/营业收入平均值                           29.35%   b）2024 年至 2029 年公司营运资金缺口   最近五年（即 2019 至 2023 年），公司营业收入复合增长率为 13.09%，假定 可转债存续期 2024-2029 年，公司每年营业收入增长率为 13.09%，改日时间各                        恢复 第 29 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 期末的筹办性金钱、筹办性欠债按照改日时间预测营业收入共计乘以近 3 年经 营性金钱、筹办性欠债占营业收入的比重的平均值测算，则改日时间公司营运 资金缺口规划过程如下：                                                                              单元：万元 样式    2024 年度       2025 年度      2026 年度      2027 年度          2028 年度      2029 年度 营业收 入 筹办性 金钱占        49.19%       49.19%      49.19%       49.19%           49.19%       49.19% 比 筹办性 金钱 筹办性 欠债占        29.35%       29.35%      29.35%       29.35%           29.35%       29.35% 比 筹办性 欠债 营运资 金 营运资 金缺口    经测算，公司改日时间营运资金缺口为 17,793.38 万元。    ⑤改日时间预测现款分成    呈文期内，公司现款分成情况如下：                                                                      单元：万元                                                                 占合并报表中包摄于上               现款分成金额             合并报表中包摄于上市公司  分成年度                                                           市公司普通股股东的净                （含税）                普通股股东的净利润                                                                   利润的比例   注：公司 2023 年 1-6 月现款分成系为弥补 2021 年和 2022 年不足《公司规矩》规则的 分成比例，因此上述最近三年累计现款分成金额包括 2023 年 1-6 月现款分成。    呈文期内，公司现款分成总和占 2021 年-2023 年合并报表中包摄于上市公司 股东的净利润总和的比例为 24.96%，假定以此看成改日时间现款分成比例的测 算依据。                                   恢复 第 30 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 分别为 9.75%、13.63%和 10.83%，平均值为 11.40%，比例较为清静，因此假定 可转债存续期 2024-2029 年每年公司包摄于上市公司普通股股东的净利润占营业 收入的比例为 11.40%。    参照前述改日时间的预测营业收入及净利润率情况，测算改日时间预测现款 分成具体如下：                                                                                      单元：万元      样式           2024 年度      2025 年度      2026 年度        2027 年度      2028 年度      2029 年度 营业收入              110,488.79   124,957.10   141,320.00     159,825.60   180,754.46   204,423.93 净利润率                 11.40%       11.40%       11.40%         11.40%       11.40%       11.40% 包摄于上市公司股 东的净利润 于上市公司股东的                                                                             105,101.43 净利润 平平分成比例                                                                                  24.96% 改日时间预测现款 分成所需资金    ⑥改日时间偿还有息债务及利息    戒指 2023 年 12 月 31 日，公司有息欠债余额共计为 26,781.44 万元，组成情 况具体如下：                                                                                      单元：万元           样式                                                  金额 短期借债                                                                                  10,506.73 一年内到期的非流动欠债                                                                            1,134.71 历久借债                                                                                  15,140.00           共计                                                                          26,781.44    公司有息负借主要包括历久借债、短期借债及一年内到期的非流动欠债，相 关债务及利息偿还计划具体如下：                                                                                      单元：万元          还款时分                               还款金额                            还款利息                                         恢复 第 31 页       对于江苏恒辉安防股份有限公司       央求向不特定对象刊行可转念公司债券的       审核问询函的恢复       共计                                         26,781.44                            1,690.75            债券存续期内，公司需要偿还有息债务及利息共计 28,472.19 万元。            ⑦2023 年末已审议的投资样式资金需求            戒指 2023 年末，公司已审议的投资样式包括本次募投样式年产 4,800 吨超       高分子量聚乙烯纤维样式和年产 7,200 万打功能性安全注重手套样式、年产 1,600       万打功能性安全注重手套样式、年产 110,000 吨生物可降解聚酯橡胶样式（一期），       上述已审议的投资样式改日资金需求共计为 139,236.12 万元，具体组成情况如下：                                                                                   单元：万元                                                                                戒指 2023 年 序                 样式运营 是否为本次        样式                      样式总投资        公司投资额           投资时分安排             12 月 31 日已 拟投资金额 号                  主体   募投样式                                                                                  投资金额     年产 7,200 万打       手套样式     年产 1,600 万打       手套样式     年产 110000 吨     橡胶样式（一期）     年产 4,800 吨超       纤维样式                共计              170,149.10      162,878.90                  -     23,642.78   139,236.12         注 1：2022 年 4 月 6 日，公司 2022 年第一次临时股东大会审议通过投资开发安防产业       园样式，其中，一期样式为“年产 7,200 万打功能性安全注重手套样式”。根据样式备案证       书，该样式投资额为 7 亿元。戒指 2023 年 12 月 31 日已投资 23,617.88 万元；         注 2：2023 年 9 月 27 日，公司 2023 年第五次临时股东大会审议通过年产 1,600 万打功       能性安全注重手套样式。根据投资登记牌照，该样式投资额为 4,100 万好意思元，按照投资登记       牌照签发日好意思元兑东说念主民币汇率 7.1808 折算；         注 3：2023 年 8 月 4 日，公司 2023 年第三次临时股东大会审议通过年产 110,000 吨生       物可降解聚酯橡胶样式，总投资约 10.80 亿元，该样式将分三期开发，一期 1 万吨、二期 5       万吨、三期 5 万吨。其中，一期样式计划投资金额为 16,156.00 万元，二期及三期样式将视       一期样式开发情况及市集情况从头磋议；该样式由控股子公司实施，公司执股 55%，公司       投资额按照执股比例规划。            纠合前述分析，在未斟酌本次刊行可转债召募资金偏激他新增股本、债务融       资的前提下，债券存续期内，公司濒临的资金缺口金额为 73,138.37 万元。                                   恢复 第 32 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复    （4）有息欠债限制及偿还计划    公司有息欠债限制及改日本息共计 28,472.19 万元，偿还计划详见本恢复“问 题 2/一/（一）/1/（3）/③/d）改日时间偿还有息债务利息”。呈文期内，公司信 贷纪录精良，各项债务均严格按照合同商定日历还款，未出现毁约情况，与多家 银行建立了历久清静的配合关系。改日，刊行东说念主将纠合自己坐蓐筹办情况、资金 需求情况、授信情况等，通过私用资金、银行贷款置换、借债延期等款式对现存 有息债务进行偿还。    （5）对外投资或工程开发等要紧白叟性开销限制及投资时分安排、本次募 投样式资金缺口    公司已审议的对外投资或工程开发等要紧白叟性开销共计 162,878.90 万元， 戒指 2023 年 12 月 31 日已投资 23,642.78 万元，改日资金需求共计为 139,236.12 万元。已审议投资样式的投资限制及投资时分安排详见本恢复“问题 2/一/（一） /1/（3）/③/e）已审议的投资样式资金需求”。    戒指本恢复出具日，公司改日要紧白叟性开销样式主要系公司发展主营业务 的相关样式，且该等样式已有明确且可行的投资计划及资金安排，除年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式外，其他样式资金来源主要为自有资金、筹办所得 及银行贷款，不会给公司带来较大的资金压力。此外，跟着相关样式的接续插足 使用，将会为公司带来一定的现款流入。    公司本次刊行可转债召募资金投资样式年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维 样式的投资总和为 54,551.82 万元，其中拟使用本次召募资金插足 45,000 万元， 补充流动资金样式 5,000 万元到位后，资金总体缺口为 4,551.82 万元。本次可转 债刊行完成后，公司将使用自有资金、改日筹办所得或通过银行贷款等款式补足 本次募投样式资金缺口。    （6）相关开销的资金来源    在欢快最低现款保有量需求的情况下，公司改日主要开销包括现款分成、偿 还有息债务及利息、投资已审议的样式等，具体测算详见本题恢复之“1、纠合公 司筹办情况、现款活水平、日常营运资金需求、有息欠债限制及偿还计划、对外                         恢复 第 33 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 投资或工程开发等要紧白叟性开销限制及投资时分安排、本次募投样式资金缺口 等，诠释相关开销的资金来源”。       除本次召募资金将用于投资开发年产 4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维样式和 补充流动资金外，公司还将使用自有资金、筹办性现款流入、银行贷款等款式满 足日常营运资金需求、偿还有息欠债及进行样式开发，具体如下：       ①本次刊行可转债召募资金       公司本次拟刊行可转债召募资金总和不逾越 50,000.00 万元（含本数），扣除 刊行用度后，拟用于以下样式：                                                      单元：万元  序号              样式称号                投资金额        拟插足召募资金金额                 共计                   59,551.81        50,000.00       ②银行贷款       公司信贷纪录精良，领有较好的市集声誉，与多家大型金融机构建立了历久、 清静的配合关系。戒指 2024 年 3 月末，公司已取得的银行授信额度为 73,000.00 万元，尚未使用的授信额度为 33,792.65 万元。公司可通过借新还旧、续贷等方 式达成部分还款安排。       ③自有资金及筹办性现款流入       戒指 2023 年 12 月末，公司货币资金余额为 16,569.13 万元，易变现的各种 金融金钱余额为 4,995.51 万元，可径直用于欢快日常营运资金需求、偿还有息负 债及样式开发投资。同期，呈文期内，公司筹办活动产生的现款流量净额分别为 的现款分别为 96,457.08 万元、96,137.22 万元和 99,032.30 万元，公司筹办活动 产生的现款流情况较好，预测改日时间的筹办活动现款流量净额较高，无意保险 公司的各项资金需求。       综上，公司筹办功绩总体提高，盈利材干精良，具有正常的现款活水平，公 司将加强筹办惩处材干，合理使用自有资金、筹办所得、银行贷款和本次召募资                          恢复 第 34 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 金，欢快日常营运资金需求、有息债务偿还和要紧白叟性开销等，因此相关开销 的资金来源合理。 现款流支付债券本息，无意执续适合《注册办法》第十三条相关规则    假定可转债执有东说念主在转股期内均未弃取转股，存续期内也不存在赎回、回售 等相关情形，根据 2023 年 1 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日历间 A 股上市公司公开 刊行的 6 年期可转念公司债券利率最大值及中位数情况，测算本次可转念公司债 券存续期内需要支付的利息情况如下：                                                                     单元：万元   样式      第1年       第2年      第3年        第4年        第5年        第6年           共计 市集利率最大值    0.50%    0.70%      1.20%      2.80%      3.50%      3.60%                - 利息开销       250.00   350.00    600.00    1,400.00   1,750.00   1,800.00     6,150.00 市集利率中位数    0.30%    0.50%      1.00%      1.50%      2.00%      2.50%                - 利息开销       150.00   250.00    500.00     750.00    1,000.00   1,250.00     3,900.00    按照市集利率最大值进行模拟测算，可转念债券存续期内，公司需要支付的 本金和利息情况如下表所示：                                                                     单元：万元                      样式                                            金额 可转念公司债券存续期内预测筹办活动产生的现款流量净额                                           132,994.81 本次可转念公司债券刊行限制①                                                           50,000.00 模拟利息开销总和②                                                                 6,150.00 可转念债券存续期内本息共计③=①+②                                                       56,150.00    由上表可知，按照前述利息开销进行模拟测算，公司在可转念公司债券存续 期内需要支付本息共计金额为 56,150.00 万元，而以公司最近三年平均筹办活动 产生的现款流量净额模拟测算，公司改日 6 年筹办活动产生的现款流量净额共计 为 132,994.81 万元，足以支付本次刊行的可转债存续期内本息。    此外，刊行东说念主具备精良的盈利材干，银行授信额度充足，偿债材干强，具体 情况如下：    （1）公司近三年盈利情况                              恢复 第 35 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 非频繁性损益前和扣除非频繁性损益后孰低者计）分别为 8,294.19 万元、8,731.41 万元和 8,243.03 万元，平均可分拨利润为 8,422.87 万元。参考近期债券市集的发 行利率水平并经合理测度，刊行东说念主最近三年平均可分拨利润足以支付公司债券一 年的利息。    （2）公司银行融资渠说念流通，信用精良    戒指 2024 年 3 月末，公司信用情况精良，融资渠说念顺畅，得到了较高额度 的银行授信，公司已取得的银行授信额度为 73,000.00 万元，尚未使用的授信额 度为 33,792.65 万元，公司的授信额度充足，无意保险改日的偿付材干。    （3）公司偿债材干较强    呈文期内，公司主要偿债材干方针如下：        样式           2024.03.31        2023.12.31     2022.12.31   2021.12.31 流动比率（倍）                    1.79               1.69         1.74         2.72 速动比率（倍）                    1.05               1.05         1.10         1.94 金钱欠债率（合并）         （%）               35.87              37.20        29.37        23.09 金钱欠债率（母公司）（%）             21.66              20.28        17.66        13.35        样式          2024 年 1-3 月       2023 年度        2022 年度      2021 年度 息税折旧摊销前利润（万元）          5,278.49          21,037.54    20,794.79    14,824.26 利息保险倍数（倍）                 25.03              64.01       101.83        59.94   注：息税折旧摊销前利润＝利润总和＋利息开销（不含老本化开销）＋固定金钱/投资 性房地产/使用权金钱折旧＋无形金钱摊销+历久待摊用度摊销；利息保险倍数=（利润总和+ 利息开销（不含老本化开销））/利息开销（含老本化开销）    呈文期各期末，公司流动比率分别为 2.72、1.74、1.69 和 1.79，速动比率分 别为 1.94、1.10、1.05 和 1.05。公司的流动比率和速动比率较为清静，且处于合 理区间内，短期内偿债压力较小。呈文期各期末，公司金钱欠债率（合并）分别 为 23.09%、29.37%、37.20%和 35.87%，合座较为沉稳。    呈文期各期，公司息税折旧摊销前利润分别为 14,824.26 万元、20,794.79 万 元、 21,037.54 万元和 5,278.49 万元，利息保险倍数分别为 59.94、101.83、 64.01 和 25.03。最近三年，公司息税折旧摊销前利润合座呈增长趋势，利息保险倍数 在合理水平内波动，利息偿付材干较强。                           恢复 第 36 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   综上，若本次刊行的可转债执有东说念主未在转股期弃取转股，公司有足够的现款 流支付债券本息，公司将执续适合《注册办法》第十三条相关规则。   公司已在召募诠释书“第三节 风险因素”之“一、与刊行东说念主相关的风险” 补充相关风险，主要内容如下：   “   （五）偿债风险和流动性风险   戒指呈文期末，公司短期借债、历久借债及一年内到期的非流动欠债等有息 欠债共计为32,861.84万元；公司本次募投样式及已审议的改日其他要紧白叟性 开销需求133,501.33万元，具有一定偿债压力。公司将通过自有资金、筹办所得、 银行贷款和本次召募资金提供流动性撑执。但如若公司改日盈利情况出现要紧不 利波动或资金回笼速率显耀放缓，将可能存在一定程度的偿债风险和流动性风 险。   ”   同期，基于关键性原则，公司已将上述风险列示在召募诠释书“要紧事项提 示”中。      （二）纠合主要客户销售情况、外售收入产物结构、单价变动、主要出口 国度或地区相关贸易政策的变化等情况，诠释最近一年一期外售收入下滑的原 因、境外主要客户及筹办情况是否发生不利变化，收支口政策、国际贸易法例 和汇率波动等是否会对刊行东说念主外售收入产生要紧不利影响，刊行东说念主的应酬门径 及灵验性 或地区相关贸易政策的变化情况   （1）公司主要客户销售情况及筹办情况   ①公司外售主要产物   呈文期内，公司外售产物主要包括功能性安全注重手套、普通安全注重手套                      恢复 第 37 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 以偏激他注重用品，上述产物销售收入中外售收入占比情况列示如下：                                                               单元：万元        样式       2024 年 1-3 月      2023 年         2022 年       2021 年 功能性安    外售收入       21,774.17        85,391.34     81,723.39    88,851.87 全注重手    外售收入占  套                    94.05%            90.87%      92.53%       99.68%           比 普通安全    外售收入            0.44              0.40       32.80       287.92 注重手套 以偏激他    外售收入占 注重用品      比 超高分子    外售收入            1.04                 -            -            - 量聚乙烯    外售收入占  纤维                    0.21%                 -            -            -           比   外售收入共计           21,775.65        85,391.74     81,756.19    89,139.79 外售收入占公司主营业   务收入的比例   功能性安全注重手套是在诚实手套上层通过特定工艺使用丁腈胶、PU 胶、 自然乳胶等涂层浸渍的手套，以及使用 HPPE、                       芳纶等特种纤维编织的诚实手套， 该手套可用于各种特定使命场景下灵验镌汰手部伤害事件的发生概率。呈文期各 期，因西洋等发达国度深爱手部安全，公司功能性安全注重手套业务的外售收入 推崇清静，占比均在 90%以上，境外售售地区主要包括北好意思、欧洲和日本等。   普通安全注重手套以偏激他注重用品主要为性能普通的处事注重用品偏激 他注重用品。2021 年，受外部环境因素影响，公司普通安全注重手套以偏激他 注重用品外售收入 287.92 万元，占普通安全注重手套以偏激他注重用品全市集 销售收入比例为 38.27%；而后，一方面，跟着境番邦度外部环境慢慢好转，对 普通安全注重手套以偏激他注重用品的需求减小，另一方面，因公司功能性安全 注重手套时间日趋老到、发展态势精良，是以相应减少了普通安全注重手套以及 其他注重用品的产量，2024 年 1-3 月公司该项业务的外售收入已降至 0.44 万元。   ②公司主要客户销售情况   呈文期内，公司前五名销售客户情况如下表所示：                            恢复 第 38 页  对于江苏恒辉安防股份有限公司  央求向不特定对象刊行可转念公司债券的  审核问询函的恢复                                                         单元：万元                                                               占营业 呈文期                   客户称号               主要销售内容   销售金额                                                               收入比例          英国 Bunzl 偏激关联公司            功能性安全注重手套     5,002.24    21.10%          加拿大 BBH                    功能性安全注重手套     1,561.04     6.59%                                     功能性安全注重手套、          上海绿安全贸易有限公司偏激关联公          司          好意思国 Uline                   功能性安全注重手套     1,073.64     4.53%          澳大利亚 Safety Mate           功能性安全注重手套       866.61     3.66%                       共计                   -      9,732.99    41.06%          英国 Bunzl 偏激关联公司            功能性安全注重手套     23,008.21   23.77%          好意思国 Uline                   功能性安全注重手套      5,792.20    5.98%                                     功能性安全注重手套、          上海绿安全贸易有限公司偏激关联公                                     普通安全注重手套以及     5,318.33    5.49%                                     其他注重用品          好意思国 Radians 偏激关联公司          功能性安全注重手套      3,286.41    3.40%          好意思国 Pyramex                 功能性安全注重手套      2,771.81    2.86%                       共计                   -      40,176.96   41.51%          英国 Bunzl 偏激关联公司            功能性安全注重手套     24,940.53   27.93%          好意思国 Uline                   功能性安全注重手套      6,104.21    6.83%                                     功能性安全注重手套、          上海绿安全贸易有限公司偏激关联公                                     普通安全注重手套以及     4,693.12    5.25%                                     其他注重用品          加拿大 BBH                    功能性安全注重手套      3,512.70    3.93%          好意思国 Pyramex                 功能性安全注重手套      3,213.06    3.60%                       共计            -             42,463.62   47.55%          英国 Bunzl 偏激关联公司            功能性安全注重手套     31,845.39   33.54%                                     功能性安全注重手套、          上海绿安全贸易有限公司偏激关联公                                     普通安全注重手套以及     4,491.45    4.73%          司                                     其他注重用品          马来西亚 AGTC 偏激关联公司           功能性安全注重手套      3,466.21    3.65%          好意思国 Radians 偏激关联公司          功能性安全注重手套      3,218.10    3.39%                       共计            -             46,915.01   49.41%     注：上述销售金额根据受统一实质胁制东说念主胁制下合并规划的口径进行列示。       呈文期内，公司与前五大客户保执精良且执续清静的配合关系，公司的客户  结构清静，为公司筹办功绩的清静奠定了精良的客户基础。公司上前五大客户销                              恢复 第 39 页     对于江苏恒辉安防股份有限公司     央求向不特定对象刊行可转念公司债券的     审核问询函的恢复     售产物主要为特种纤维和通用纤维类功能性安全注重手套，呈文期各期销售金额     均占当期营业收入 40%以上。            ③外售主要客户及筹办情况            呈文期各期，公司每年销售前五大客户的市集面位及筹办情况具体如下：            称号      配合时分       是否存续                  市集面位及筹办情况                                      公司是英国最大的跨国分销和外包公司，业务边远好意思洲、欧洲、                                      亚太地区等，主要筹办范围包括为百货公司、食物加工商、建                                      筑商等提供食物包装、薄膜、清洁卫生用品、个东说念主注重用品及 英国 Bunzl 偏激关联公司    2009 年于今    是                                      设备等。其在伦敦证券走动所上市，证券代码 BNZL.L，2022                                      年营业收入超 120 亿元；于 2020 年 8 月收购公司原客户 MCR                                      Safety                                      成立于 1980 年，北好意思地区航运、工业和包装材料的起始分销 好意思国 Uline           2011 年于今    是                                      商，提供逾越 41,000 种商品，年销售额逾越 60 亿好意思元                                      日本安全卫生基建企业，主要提供产物包括鞋类、使命服、安 上海绿安全贸易有限公司 偏激关联公司                                      支店 44 家、销售公司 67 家                                      好意思国个东说念主注重用品制造商，主要为工业、建筑和安全市集制造 好意思国 Radians 偏激关联公 司                                      面部保护产物、HiVis 服装、安全注重套件等                                      好意思国起始的高品质个东说念主注重装备（PPE）供应商，在 65 个国度 好意思国 Pyramex         2017 年于今    是     /地区领有 3,500 多家分销商，产物波及护目镜、注重手套、工                                      作帽、安全帽等                                      成立于 2007 年，由 Barry、Boule rice Inc 和 LNS HORIZON 合 加拿大 BBH            2019 年于今    是     并而成，提供产物包括使命服、注重手套、个东说念主注重设备（PPE）                  、                                      绳子和各种配件                                      马来西亚个东说念主注重设备（PPE）制造商，在 100 多个多家/地区                                      开展销售活动，主要通过与分销商配合为逾越 25 个特定行业 马来西亚 AGTC 偏激关联 公司                                      走动所上市，证券代码为 ANSELL.AX，2023 财年（2023 年 6                                      月 30 日）销售收入为 16.55 亿好意思元                                      Safety Mate 是澳大利亚起始的手部和眼部安全注重用品分销 澳大利亚 Safety Mate   2019 年于今    是     公司，具有丰富的安全注重手套彭胀渠说念与警戒，分销网罗包                                      括澳大利亚、新西兰、巴布亚新几内亚和印度尼西亚等。            呈文期内，公司外售主要客户均为欧洲、好意思洲、亚洲各地市集面位起始、经     营情况精良、有一定行业地位及行业警戒的关键客户，与公司配合年限平均达到            （2）公司外售收入产物结构及单价变动情况            ①功能性安全注重手套为公司外售收入主要产物，特种纤维类功能性安全防     护手套毛利率推崇较好            呈文期各期，公司外售收入分产物情况具体如下：                                    恢复 第 40 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                                                                                       单元：万元   样式            收入        占比         收入            占比           收入          占比       收入          占比 功能性安全防 护手套  特种纤维类 11,029.28      50.65%   42,952.53      50.30% 35,183.34         43.03% 32,272.08     36.20%  通用纤维类 10,744.09      49.34%   42,438.81      49.70% 46,540.05         56.93% 56,579.79     63.47% 普通安全注重 手套以偏激他        0.44    注重用品 超高分子量聚 乙烯纤维   共计     21,775.65   100.00%   85,391.74     100.00% 81,756.19        100.00% 89,139.79    100.00%    呈文期各期，公司外售收入中功能性安全注重手套的占比分别为 99.68%、 安全注重手套的收入占比逐年提高，2024 年 1-3 月占外售收入比例已达 50.65%， 较 2021 年提高 14.45 个百分点；通用纤维类功能性安全注重手套的占比相应有 所着落，2024 年 1-3 月年较 2021 年着落 14.13 个百分点。    特种纤维类手套主要为由超高分子量聚乙烯纤维、芳纶等特种纤维及特种包 覆纱加工而成，相较通用纤维类手套具有更杰出的抗切割、防扯破、阻烽火、耐 高温、耐化学腐蚀性能。呈文期各期，公司特种纤维及通用纤维类功能性安全防 护手套毛利率情况具体如下：         样式                 2024 年 1-3 月             2023 年            2022 年          2021 年 特种纤维类功能性安全注重 手套 通用纤维类功能性安全注重 手套    呈文期各期，公司特种纤维类功能性安全注重手套毛利率均优于通用纤维类 功能性安全注重手套，因此公司在产能有限的情况下，相对侧重于特种纤维类功 能性安全注重手套。    ②呈文期各期公司特种纤维类功能性安全注重手套外售收入保执增长态势， 通用纤维类功能性安全注重手套销量着落对公司 2022 年外售收入下滑有所影响。    a）特种纤维类功能性安全注重手套                                     恢复 第 41 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   呈文期各期，特种纤维类功能性安全注重手套外售收入分别为 32,272.08 万 元、35,183.34 万元、42,952.53 万元和 11,029.28 万元，销售数目、单价情况如 下：      样式        2024 年 1-3 月        2023 年           2022 年        2021 年 销售数目（万打）               83.65              312.37        262.21       267.16 平均单价（元/打）            131.85               137.51        134.18       120.80 销售收入（万元）           11,029.28            42,952.53    35,183.34     32,272.08 销量对收入增长的孝敬 （万元） 单价对收入增长的孝敬                    -1,893.84             1,038.72     3,508.37             - （万元） 收入增长共计（万元）          1,163.00             7,769.19     2,910.41             -   注：销量对收入增长的孝敬＝（今年度销售数目－上年度销售数目）×上年度销售价钱； 单价对收入增长的孝敬＝（今年度销售价钱－上年度销售价钱）×今年度销售数目（下同）。 入增长的累计孝敬数分别为 7,447.22 万元、2,910.41 万元、7,769.19 万元和    b）通用纤维类功能性安全注重手套    呈文期各期，通用纤维类功能性安全注重手套外售收入分别为 56,579.79 万 元、46,540.05 万元、42,438.81 万元和 10,744.09 万元，销售数目、单价情况如 下：      样式        2024 年 1-3 月        2023 年           2022 年        2021 年 销售数目（万打）             263.83               941.22      1,014.21      1,277.22 平均单价（元/打）              40.73               45.09         45.89        44.30 销售收入（万元）           10,744.89            42,438.81    46,540.05     56,579.79 销量对收入增长的孝敬 （万元） 单价对收入增长的孝敬                    -4,601.20              -753.78     1,612.59             - （万元） 收入增长共计（万元）           543.57             -4,103.29   -10,038.75             - -11,651.34 万元，固然产物单价小幅上升，但销量与单价对收入增长的累计孝敬 数仍为负值；2023 年，通用纤维类功能性安全注重手套销量对收入增长的孝敬                          恢复 第 42 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 值为-3,349.51 万元，同期，受产物单价着落影响，单价对收入增长的孝敬为-753.78 万元，销量着落仍为导致通用纤维类功能性安全注重手套收入着落的主要原因； 为-4,601.20 万元，主要系：①公司本季度第二大客户加拿大 BBH 采购了较多单 价较低的 PU 掌浸手套，拉低了通用纤维类功能性安全注重手套单价；②受好意思元 汇率小幅下行影响；但一季度产物销量有所提高，对收入增长的孝敬达 5,144.77 万元。     如前所述，公司在产能清静的情况下，出于盈利和改日发展斟酌，优先分拨 产能发展特种纤维类手套产物，使得通用纤维类手套销量呈着落趋势，导致公司 增长 2.08 个百分点；公司扣除非频繁损益后包摄于刊行东说念主普通股股东的净利润 为 8,731.41 万元，较上年同期增多 437.22 万元。 同期，公司概述毛利率进一步提高至 25.13%，公司外售发展态势精良。     （3）主要出口国度或地区相关贸易政策的变化及刊行东说念主采纳的主要应酬措 施     ①公司外售主要产物具有刚性市集需求，主要入口国度不会对该类产物确立 特地贸易限制     呈文期内，公司外售出口区域主要散布在欧洲、好意思国和日本等发达地区。从 环球市集来看，功能性安全注重手套已形成了相对清静的市集时势，欧洲、好意思国、 日本为主要消费市集，其入口额共计占环球入口额近 70%；中国出口额占环球出 口额逾越 50%，已发展成为功能性安全注重手套的环球制造中心，西洋日等主要 入口国为消费市集，自己坐蓐量较少，而功能性安全注重手套看成特定使命场景 下强制性手部安全注重用品，具有刚性市集需求，因此，主要入口国一般不会对 该类产物确立特地贸易限制。     ②频年来好意思国对中国入口商品关税慢慢下调，对公司筹办功绩未产生要紧不                         恢复 第 43 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 利影响 续对约 2,500 亿好意思元的中国入口商品加征 25%的关税；2019 年 9 月起，好意思国分两 批对其余的约 3,000 亿好意思元的中国入口商品加征 15%的关税，范围涵盖了包括公 司产物在内的的确总共中国输好意思商品。跟着中好意思第一阶段经贸公约的签署，2020 年 2 月起，好意思国对包含公司主要产物在内的约 1,200 亿好意思元商品加征关税从 15% 降至 7.5%。在功能性安全注重手套鸿沟，好意思国脉土坐蓐企业较少，主要依赖于 对中国产物的入口，现阶段贸易摩擦产生的加征关税，对公司业务未产生要紧影 响，且加征力度呈着落趋势。   呈文期初于今，公司其他主要出口地区如欧洲列国及日本均不存在清楚针对 公司主要产物的国际贸易争端或加征入口关税等入口限制政策。   ③刊行东说念主已积极采纳应酬门径，相关门径灵验   因关税由看成入口商的客户承担，自 2019 年 9 月好意思国对公司产物加征关税 以来，公司积极与客户协商销售价钱诊治等相关事宜，并与好意思国地区主要客户就 价钱诊治事宜已基本达成一问候见，加征关税由客户向好意思国海关支付，公司下调 产物价钱 3%傍边，加征关税事宜对公司筹办功绩不组成要紧不利影响。为应酬 加征关税转折导致的毛利率着落，公司已积极采纳应酬门径，主要包括：在改善 产物结构方面，加大研发插足，开发新产物，提高毛利率较高的特种纤维类手套 及超细发泡类手套的销售占比；在镌汰坐蓐成本方面，进行厂区时间矫正，包括 坐蓐线自动化矫正、开发集中配料车间、节能矫正等，使得坐蓐服从提高、原材 料及能源奢侈减少。   功能性安全注重手套细分鸿沟的环球市集竞争时势及产物性情决定了当今 中好意思贸易摩擦对公司业务的影响相对较小，具体体现如下：一方面，在功能性安 全注重手套鸿沟，好意思国脉土坐蓐企业较少，主要依赖于入口，而中国功能性安全 注重手套出口额占环球出口额逾越 50%，产能及产物竞争力均处于环球起始水平， 产物质价比上风清楚，可替代性较弱；另一方面，好意思国行业内企业主要为品牌商， 凭借其销售渠说念和品牌影响力向末端应用鸿沟销售产物，其末端销售价钱远高于 采购价钱，对上游价钱波动的敏锐性较弱。                      恢复 第 44 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复    公司自树立以来恒久从事功能性安全注重用品的研发、坐蓐与销售，经过多 年发展，公司在研发实力、坐蓐材干、产物质地、市集面位、惩处水对等方面得 到了浩繁有名品牌商的高度招供，并与其建立了清静的配合关系。当今，公司在 手订单充足，好意思国加征关税以来公司新接订单价钱总体保执清静，中好意思贸易摩擦 事项对公司筹办功绩未产生要紧不利影响。 不利变化    呈文期内，公司外售收入分别为 89,139.79 万元、81,756.19 万元、85,391.74 万元和 21,775.65 万元。2022 年，公司外售收入较 2021 年着落 7,383.60 万元， 着落幅度为 8.28%；2023 年及 2024 年 1-3 月，公司外售收入金额回升，较上年 同期分别增长 3,635.55 万元和 6,580.29 万元，增长幅度分别为 4.45%和 43.30%。 以下针对公司 2022 年外售收入下滑情况进行分析：    （1）通用纤维类功能性安全注重手套销量着落对公司 2022 年外售收入的下 滑存在影响    呈文期内，公司外售收入产物结构清静，其中特种纤维类功能性安全注重手 套外售收入保执增长态势，毛利率相对较低的通用纤维类功能性安全注重手套销 量着落对公司 2022 年外售收入的下滑存在一定影响。主要系公司在产能清静的 情况下，出于盈利和改日发展斟酌，优先分拨产能发展特种纤维类手套产物，使 得通用纤维类手套销量呈着落趋势，导致公司 2022 年外售收入有所下滑，但 2022 年，公司概述毛利率为 25.05%，较上年同期增长 2.08 个百分点；公司扣除非经 常损益后包摄于刊行东说念主普通股股东的净利润为 8,731.41 万元，较上年同期增多 同期，公司毛利率进一步提高至 25.13%，公司外售发展态势精良。    （2）受西洋经济不景气及外部环境影响，2022 年第四季度外售收入下滑 季度外售收入下滑较多，具体情况如下：                        恢复 第 45 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                                                                单元：万元       样式                 金额               占比              金额            占比 境外市集             81,756.19              92.43%   89,139.79       94.93% 其中：前三季度          61,113.05              69.09%   62,611.06       66.68% 第四季度             20,643.14              23.34%   26,528.73       28.25% 境内市集              6,700.08               7.57%    4,759.28          5.07% 共计               88,456.27         100.00%       93,899.07      100.00% 第四季度的销售额较 2021 年第四季度减少 5,885.59 万元，2022 年前三季度的销 售收入与 2021 年不存在较大互异。      （3）在外售收入保执清静的前提下，公司提前拓展国内内销市集 主要系公司斟酌到恒越安防一期样式行将建成，提前布局国内内销市集所致。                                                                单元：万元       样式                 金额               占比              金额            占比 境外市集            85,391.74               87.80%   81,756.19       92.43% 境内市集            11,860.24               12.20%    6,700.08          7.57%       共计        97,251.98          100.00%       88,456.27      100.00% 上升，主要系：恒越安防一期样式拟新增功能性安全注重手套产能 7,200 万打， 主要用于中国偏激他发展中国度使用的中低端产物；跟着该等样式的慢慢开发， 预测 2024 年部分产线将投产、产能慢慢开释，为提高该样式投产后的产销率， 公司提前拓展国内内销市集，慢慢加大境内市集的销售额，故境内收入大幅上升； 此外，跟着恒尚材料超高分子量聚乙烯纤维样式的投产，超高分子量聚乙烯纤维 的境内销售额有所增长。                              恢复 第 46 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   （4）境外主要客户及筹办情况未发生要紧不利变化   戒指本恢复出具日，公司外售主要客户配合清静，销售情况精良，境外主要 客户及筹办情况未发生不利变化，详备分析详见本恢复“问题 2/一/（二）/1/（3） 公司主要客户销售情况及筹办情况”。   综上，刊行东说念主 2022 年外售收入下滑具有合感性，境外主要客户及筹办情况 未发生要紧不利变化。 要紧不利影响，刊行东说念主的应酬门径及灵验性   （1）收支口政策、国际贸易法例   频年来，刊行东说念主主要出口国度的收支口政策、国际贸易法例对公司外售收入 未产生要紧不利影响，同期刊行东说念主已积极采纳应酬门径，相关门径灵验。具体情 况详见本题恢复之“1 /（3）主要出口国度或地区相关贸易政策的变化及刊行东说念主 采纳的主要应酬门径”。   （2）汇率波动对公司筹办功绩未产生要紧不利影响及应酬汇率波动的相关 门径及灵验性   ①好意思元兑东说念主民币汇率变动情况   呈文期内，公司境外售售主要以好意思元结算，公司外币金钱欠债样式也主要以 好意思元核算。2020 年至 2024 年 3 月，好意思元兑东说念主民币汇率变化趋势图如下所示：   数据来源：中国外汇走动中心数据   呈文期内，好意思元兑东说念主民币汇率存在一定波动：2021 年好意思元汇率合座处于较                      恢复 第 47 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 低水平；2022 年以来，跟着好意思元进入加息周期，好意思元兑东说念主民币汇率合座保执上 升趋势，在 2022 年 11 月小幅回落并保执一定颤动；2023 年前三季度，好意思元兑 东说念主民币汇率合座保执上升趋势，第四季度来源好意思元汇率小幅回落；2024 年一季 度，好意思元兑东说念主民币汇率略有着落。公司向境外售售的产物主要以好意思元订价，好意思元 增值会对公司带来一定正向影响，反之则会对公司产生一定负面影响。呈文期内， 公司境外售售收入的增长主要受公司与国际大客户配合慢慢加深，关键样式进入 量产所拉动，受汇率变动的影响相对较小。   ②汇率波动对公司外售收入的影响   呈文期内，公司汇兑损益与境外售售收入、好意思元兑东说念主民币汇率的匹配关系如 下：                                                              单元：万元          样式          2024 年 1-3 月 2023 年度       2022 年度      2021 年度 汇兑收益                      212.52       31.33      1,327.23      -653.23 境外售售收入                  21,775.65   85,391.74    81,756.19    89,139.79 汇兑损益占境外售售收入比例               0.98%      0.04%        1.62%       -0.73% 好意思元兑东说念主民币期初汇率                   7.07        6.95         6.38         6.54 好意思元兑东说念主民币期末汇率                   7.09        7.15         6.96         6.38 汇率波动影响                      92.27    4,315.17     2,619.21    -3,932.32 汇率波动影响占境外售售收入比例             0.42%      5.05%        3.20%       -4.41%   注 1：好意思元兑东说念主民币期初汇率和期末汇率聘请中国外汇走动中心公布确当年/当期首个和 临了一个走动日汇率。   注 2：汇率波动影响销售额=外售收入-外售收入/当期平均汇率*上期平均汇率 年第二季度起，好意思元兑东说念主民币汇率出现较大幅度的高涨，同期公司境外售售限制 相对保执清静，因此形成一定汇兑收益。公司境外售售所产生的汇兑损益具体金 额受到境外售售收入的阐述时点、外币款项收回后的结汇限制及结汇时点、不同 时分段汇率变动幅度等多种因素影响。   呈文期各期，公司汇率波动对销售收入的影响分别为-3,932.32 万元、2,619.21 万元、4,315.17 万元和 92.27 万元，占境外售售收入比例分别为-4.41%、3.20%、                        恢复 第 48 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   ③公司对汇率波动的相关门径及灵验性   呈文期内，公司密切暖和汇率变动情况，实时作念好风险评估，根据汇率波动 应时诊治商品价钱并进行外汇套期保值业务，以尽量镌汰汇率波动对公司筹办业 绩的影响，具体情况如下：   a）根据预测汇率诊治产物报价   公司在执续加大研发插足，不休提高时间水平以及产物竞争力，继而提高销 售议价材干的同期，基于对汇率的走势分析形成对改日一段时天职的汇率预测， 并根据汇率预测诊治对客户的报价，从而镌汰产物订价后汇率大幅波动的不利影 响。   b）开展远期结售汇走动   呈文期内，为提高公司应酬外汇波动风险的材干，更好地介怀公司所濒临的 外汇汇率波动风险，公司纠合股金惩处要乞降各子公司日常业务需要，与银行开 展远期结售汇走动等业务。公司以锁定成本、侧目和介怀汇率、利率等风险为目 的，不影响公司主营业务的发展。   c）公司财务部监控外币走动和外币金钱限制   公司财务部门实时追踪外汇波动情况，并应时进行结汇，以最大程度镌汰汇 率波动风险；此外，为幸免汇率大幅波动风险，公司执续加强对汇率的研究分析， 实时暖和国际市集环境变化，预测汇率波动趋势，应时诊治筹办策略，并快速制 定应酬门径以最大限制幸免汇兑损失。公司财务部门的汇率追踪轨制较为完善， 采纳的应酬门径灵验，汇率波动风险不错被胁制在合理的范围内。   因此，呈文期内，刊行东说念主汇率波动未对公司外售收入产生要紧不利影响。   总而言之，刊行东说念主 2022 年外售收入下滑具有合感性，境外主要客户及筹办 情况未发生要紧不利变化，刊行东说念主主要出口国度的收支口政策、国际贸易法例以 及汇率波动未对公司外售收入产生要紧不利影响，刊行东说念主已积极采纳应酬门径， 相关门径灵验。                      恢复 第 49 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复      （三）应收账款的增长与营业收入是否匹配，增长的原因及合感性，是否 存在放宽信用政策刺激销售的情形 有合感性    呈文期各期末，公司应收账款余额占营业收入情况如下：                   /2024 年 1-3 月                /2023 年度           /2022 年度          /2021 年度       样式                   金额        变动率          金额           变动率       金额        变动率         金额 应收账款账面余额（万元） 19,887.65      -16.38%     23,783.67      31.43% 18,096.31   6.95%      16,920.96   营业收入（万元）      23,768.03    -2.69%     97,695.72       9.39% 89,311.97   -5.94%     94,951.63 应收账款账面余额/营业收      入    注：2024 年 1-3 月营业收入变动率、应收账款账面余额占营业收入比例系营业收入年 化后规划所得，下同。    呈文期各期末，公司应收账款账面余额分别为 16,920.96 万元、18,096.31 万 元、23,783.67 万元和 19,887.65 万元，呈现执续增长趋势。各期应收账款账面 余额占营业收入的比例分别为 17.82%、20.26%、24.34%和 20.92%，具体分析如 下： 收账款增长率高于营业收入，主要系：一方面，公司当期业务限制同比着落，营 业收入较上年同期有所着落；另一方面，跟着业务慢慢发展，刊行东说念主在好意思国、欧 洲、日本等发达国度市集已相对清静，自 2022 年起，公司进一步拓展内销市集 及新兴国度市集，部分客户信用期相对较长使得年末应收账款余额上升所致，具 体情况详见本恢复“问题 2/一/（三）/3/（2）2022 年起公司新开拓的部分境内市 场及新兴市集客户信用期相对较长”相关内容，应收账款的增长与营业收入存在 互异应收账款账面余额增长。 应收账款增长率高于营业收入增长率 22.04 个百分点，主要系 2023 年跟着表里 部经济环境慢慢向好，环球制造业有所复苏，公司的客户亦来源补库存，2023 年销售情况精良，在手订单快速增长。具体而言，公司 2023 年 11 月及 12 月营                                 恢复 第 50 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 业收入较上年同期增长 5,821.10 万元，其中 2023 年 11 月及 12 月的前十大客户 的销售金额较同期增长 4,031.08 万元，斟酌到公司与主要客户的平均信用期在 和应收账款余额均扣减 5,821.10 万元，则应收账款余额占营业收入的比例为 年末的应收账款回收情况较好，应收账款余额占营业收入比例为 20.92%，应收 账款情况与公司主要客户的信用政策较为匹配。     因此，公司呈文期各期应收账款增长的原因合理，与营业收入总体匹配，存 在部分互异具有合感性。     如前所述，呈文期内，公司应收账款增长的原因合理，公司不存在放宽信用 政策刺激销售的情形，具体分析如下：     （1）公司应收账款主要客户均与公司配合历史悠久，信用政策清静，不存 在放宽信用政策刺激销售情形     呈文期内，公司各期应收账款前五名客户的信用期情况汇总如下：                                           信用期                          开动配合        客户称号 英国 Bunzl 偏激关联公司    60-90 天       60-90 天      60-90 天      60-90 天     2009 年 香港 Euro Pacific     75 天          75 天          75 天        75 天       2016 年 马来西亚 AGTC 偏激关 联公司 上海绿安全偏激关联公 司 好意思国 Uline            30 天          30 天          30 天        30 天       2011 年 德国 Lan He           90 天          90 天          90 天        90 天       2013 年 好意思国 Global           70 天          70 天          70 天        70 天       2016 年 日本 ACSES            90 天          90 天          90 天        90 天       2019 年 好意思国 Radians          70 天          70 天          70 天        70 天       2014 年 香港 PIP 偏激关联公司       90 天          90 天          90 天        90 天       2007 年                                恢复 第 51 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                                           信用期                            开动配合      客户称号 加拿大 BBH             45 天          45 天          45 天          45 天       2019 年     平均信用期           68 天          68 天          68 天          68 天             -    呈文期内，公司应收账款主要客户均与公司配合历史悠久，各期应收账款前 五名客户平均信用期均为 68 天傍边，公司不存在放宽信用政策刺激销售的情形。    （2）2022 年起公司新开拓的部分境内市集及新兴市集客户信用期相对较长    跟着业务慢慢发展，刊行东说念主在好意思国、欧洲、日本等发达国度市集已相对清静， 因此 2022 年起，跟着业务慢慢发展，公司进一步拓展内销市集及新兴国度市集， 部分新增主要客户的信用政策与公司原有客户比较较长，具体情况如下：                                                   主要信用政策       客户称号          所属地区 震坤行工业超市（上海）有                       内销             90 天              90 天              90 天 限公司 深圳市比亚迪供应链惩处有                       内销          迪链六个月            迪链六个月               迪链六个月 限公司 广西北海利博盛安全用品有                       内销             120 天             120 天            120 天 限公司 巴西 KALIPSO          新兴市集             90 天              90 天              90 天 益源手套有限公司            新兴市集             3 个月              3 个月                -           平均信用期                    90 天以上           90 天以上             90 天以上    上述主要新增客户的信用期均在 90 天及以上，相较公司原有客户的信用期 相对较长，跟着该等客户收入限制增长，公司合座应收账款盘活率随之有所着落。    总而言之，呈文期内，公司应收账款增长的原因合理，与营业收入总体匹配， 存在部分互异具有合感性，不存在放宽信用政策刺激销售的情形。    （四）纠合应收账款账龄、期后回款、坏账计提比例、主要客户的信用状 况、同业业可比公司情况等，诠释应收账款坏账准备计提是否充分，应收账款 主要欠款方的践约材干是否发生不利变化，是否存在影响公司功绩的风险事项    呈文期各期末，公司应收账款账面账龄情况如下：                                恢复 第 52 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                                                       单元：万元         账龄                  账面余额                                                     坏账准备金额                      金额             比例         共计           19,887.65         100.00%         1,058.01         账龄                  账面余额                                                     坏账准备金额                      金额             比例         共计            23,783.67        100.00%          1,282.07         账龄                  账面余额                                                     坏账准备金额                      金额             比例         共计            18,096.31        100.00%           958.77         账龄                  账面余额                                                     坏账准备金额                      金额             比例         共计            16,920.96        100.00%           895.57                      恢复 第 53 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   呈文期各期末，公司账龄 1 年以内的应收账款账面余额占比分别为 99.67%、 精良，应收账款的账龄结构性风险较小。   戒指 2024 年 5 月 10 日，公司呈文期各期末的应收账款期后回款情况具体如 下：                                                                 单元：万元        样式        2024.03.31        2023.12.31     2022.12.31    2021.12.31 应收账款余额               19,887.65        23,783.67     18,096.31     16,920.96 应收账款期后回款金额           8,567.59         22,658.95    17,8 9 6 . 47     16,904.09 应收账款期后回款金额占比           43.08%            95.27%       98.90%        99.90%   戒指 2024 年 5 月 10 日，2021 年末、2022 年末和 2023 年末应收账款期后回 款比例分别为 99.90%、98.90%和 95.27%，回款情况精良；2024 年 3 月末期后回 款金额比例较低主要系距离统计截止日时分较近，巨额应收账款尚在信用期内。   对于应收账款，不管是否包含要紧融资因素，公司恒久按摄影配于总共这个词存续 期内预期信用损失的金额计量其损失准备。公司将应收款按不异信用风险特征 （账龄）进行组合，并基于总共合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，对应收 款坏账准备的计提比例进行测度。   呈文期各期末，公司应收账款坏账准备计提情况如下：                        恢复 第 54 页   对于江苏恒辉安防股份有限公司   央求向不特定对象刊行可转念公司债券的   审核问询函的恢复                                                                 单元：万元       类别               账面余额                          坏账准备                                                                       账面价值                     金额              比例           金额         计提比例 按组共计提坏账准备的应收账款    19,887.65         100.00%     1,027.88      5.17%   18,859.77 其中：账龄组合           19,887.65         100.00%     1,027.88      5.17%   18,859.77       共计          19,887.65         100.00%     1,027.88      5.17%   18,859.77       类别               账面余额                          坏账准备                                                                       账面价值                     金额             比例           金额          计提比例 按组共计提坏账准备的应收账款     23,783.67      100.00%       1,282.07     5.30%     22,501.60 其中：账龄组合            23,783.67      100.00%       1,282.07     5.30%     22,501.60       共计           23,783.67      100.00%       1,282.07     5.30%     22,501.60       类别               账面余额                          坏账准备                                                                       账面价值                     金额             比例           金额          计提比例 按组共计提坏账准备的应收账款     18,096.31      100.00%         958.77     5.30%     17,137.54 其中：账龄组合            18,096.31      100.00%         958.77     5.30%     17,137.54       共计           18,096.31      100.00%         958.77     5.30%     17,137.54       类别               账面余额                          坏账准备                                                                       账面价值                     金额             比例           金额          计提比例 按组共计提坏账准备的应收账款     16,920.96      100.00%         895.57     5.29%     16,025.39 其中：账龄组合            16,920.96      100.00%         895.57     5.29%     16,025.39       共计           16,920.96      100.00%         895.57     5.29%     16,025.39     呈文期各期末，公司应收账款坏账准备的计提比例分别为 5.29%、5.30%、   坏账准备已充分计提并表现，计提情况与金钱的实质情况相符。     呈文期末，公司与同业业可比公司的坏账计提比例对比情况如下：    证券代码    证券简称    1 年以内                1至2年       2至3年        3 年以上                          恢复 第 55 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复  证券代码            证券简称           1 年以内            1至2年      2至3年       3 年以上             刊行东说念主                    5.00%          20.00%   50.00%       100.00%     公司应收账款坏账计提比例处于同业业可比公司计提范围之内，公司应收账 款坏账计提政策较为严慎，具有合感性。 功绩的风险事项     呈文期各期末，公司应收账款主要欠款方均为公司的主要客户，具体情况如 下：              开动合      是否                                            最近一期末是否存在    称号                                市集面位及筹办情况              作时分      存续                                             应收账款过时情况                            公司是英国最大的跨国分销和外包公司，业务边远好意思                            洲、欧洲、亚太地区等，主要筹办范围包括为百货公 英 国 Bunzl                  司、食物加工商、建筑商等提供食物包装、薄膜、清 及 其 关 联 公 2009 年      是    洁卫生用品、个东说念主注重用品及设备等。其在伦敦证券                      否 司                          走动所上市，证券代码 BNZL.L，2022 年营业收入超                            Safety                            成立于 2009 年，香港专科个东说念主注重装备（PPE）和安 香 港 Euro Pacific                            鞋、防陨落设备等                            马来西亚个东说念主注重设备（PPE）制造商，在 100 多个                            多家/地区开展销售活动，主要通过与分销商配合为 马 来 西 亚                            逾越 25 个特定行业提供保护有计划，年销售手套逾越 AGTC 及 其 2008 年       是                                                 否 关联公司                            为 ANSELL.AX，2023 财年（2023 年 6 月 30 日）销                            售收入为 16.55 亿好意思元 上海绿安全                      日本安全卫生基建企业，主要提供产物包括鞋类、工 及 其 关 联 公 2007 年      是    作服、安全帽、安全卫生注重用品、防静电产物等，                      否 司                          领有支社 27 家、支店 44 家、销售公司 67 家                            成立于 1980 年，北好意思地区航运、工业和包装材料的 好意思国 Uline     2011 年   是    起始分销商，提供逾越 41,000 种商品，年销售额超                  否                            过 60 亿好意思元                            主要产物销往德国地区安全注重用品分销商及汽车 德国 Lan He    2013 年   是                                                 否                            工业鸿沟等末端企业用户                            成立于 2003 年，好意思国安全设备制造商，提供全系列 好意思国 Global    2016 年   是    个东说念主注重设备，波及手套、护目镜、安全注重服等等。                     否                            该公司系康隆达（603665.SH）的控股子公司                            日本原创想象企划制造公司，与中国手套制造商 日本 ACSES     2019 年   是    HANVO 配合，提供各种注重手套、雨衣、帽子等产                    否                            品                                      恢复 第 56 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复            开动合      是否                                             最近一期末是否存在    称号                               市集面位及筹办情况            作时分      存续                                              应收账款过时情况                          好意思国个东说念主注重用品制造商，主要为工业、建筑和安全                          市集制造高性能个东说念主注重设备（PPE）        ，产物包括手部 好意思国 Radians 2014 年   是                                                  否                          注重用品、头部和面部保护产物、HiVis 服装、安全                          注重套件等                          手部注重和个东说念主注重装备的环球供应商，业务波及欧 香港 PIP 及 其关联公司                          镜、注重服等，年销售额逾越 10 亿好意思元                          成立于 2007 年，由 Barry、Boule rice Inc 和 LNS 加拿大 BBH    2019 年   是    HORIZON 合并而成，提供产物包括使命服、注重手                    否                          套、个东说念主注重设备（PPE）    、绳子和各种配件    注：最近一期末应收账款过时金额为戒指 2024 年 5 月 10 日的统计金额。     如上所示，上述客户均具有较高的市集面位及精良的筹办气象，享有较好的 交易信誉。刊行东说念主与上述客户总体配合历史悠久，戒指本恢复出具日，上述客户 均处于正常存续状态，不存在信用情况或践约材干恶化的情形。     公司应收账款总体回收情况精良，呈文期各期末，公司应收账款以账龄 1 年 以内款项为主，账龄 1 年以上款项占比分别为 0.32%、0.42%、1.26%和 1.26%， 主要系尚未收回的 SUPER SAFETY IMP & EXP LTDA 过时货款 192.65 万元和苏 州世豪安全用品有限公司的过时货款 51.51 万元，公司已对上述客户应收账款相 应计提坏账准备。     总而言之，公司应收账款坏账准备计提充分，应收账款主要欠款方的践约能 力未发生要紧不利变化，不存在影响公司功绩的要紧风险事项。     （五）纠合存货结构、库龄、期后结转、跌价准备计提、同业业可比公司 存货水平及跌价计提情况等，诠释存货限制执续增长原因及合感性，存货跌价 准备计提是否充分     （1）存货组成情况     ①公司存货主要组成情况     呈文期各期末，公司存货账面价值分别为 18,531.17 万元、21,448.75 万元、 托福加工物质等，公司存货账面价值具体组成情况如下：                                    恢复 第 57 页     对于江苏恒辉安防股份有限公司     央求向不特定对象刊行可转念公司债券的     审核问询函的恢复                                                                                                单元：万元     样式               金额          比例           金额            比例           金额            比例             金额        比例   原材料        13,709.03     41.33%     14,909.67      48.99%       7,374.33      24.70%      3,984.70     21.50%   在产物         5,727.36     17.27%      5,066.88      16.65%       3,036.04      22.86%      4,299.87     23.20%   库存商品       12,178.90     36.72%      9,251.49      30.40%       9,680.32      41.86%      8,683.26     46.86%   发出商品        1,547.97        4.67%    1,199.91         3.94%     1,356.12      10.19%      1,529.36         8.25%   托福加工物   资     共计       33,171.17    100.00%     30,432.65     100.00%      21,448.75     100.00%     18,531.17   100.00%     元，其中，原材料较上期分别增多 3,389.63 万元和 7,535.34 万元，主要系子公司     恒尚材料超高分子量聚乙烯纤维业务投产，坐蓐过程朝上游蔓延，使得公司原材     料中化工材料、超高分子量聚乙烯纤维、包覆纱等材料的限制有较大幅度增长，     具体情况如下：                                                                                                单元：万元         样式                               金额         增多额            变动率          金额             增多额         变动率            金额 原材料账面价值                   14,909.67      7,535.34    102.18%        7,374.33        3,389.63    85.07%         3,984.70 原材料账面余额                  15,266.04     7,821.45       105.06%      7,444.59        3,396.93     83.92%        4,047.66 其中：恒尚材料-化工材料              3,456.94     1,486.31         75.42%     1,970.63          259.30     15.15%        1,711.34    恒尚材料-超高分子量 聚乙烯纤维、包覆纱及手芯     尚材料的超高分子量聚乙烯纤维二期和三期投产后原材料增长幅度较大所致，     具体如下：一方面，坐蓐超高分子量聚乙烯纤维所需的四氯乙烯、白油、超高分     子量聚乙烯等化工材料结存账面余额为 3,456.94 万元，较上期末增多 1,486.31     万元，同比增长 75.42%；另一方面，跟着超高分子量聚乙烯纤维产线全面投产，     公司超高分子量聚乙烯纤维产量及库存量随之提高，因现阶段的期末库存主要为     欢快公司特种纤维功能性安全注重手套坐蓐所需的私用纤维、包覆纱及手芯，故     期末将其在原材料科目进行列示，2023 年末恒尚材料的超高分子量聚乙烯纤维、     包覆纱及手芯期末账面余额为 8,932.96 万元，较上期末增多 5,643.59 万元，同                                              恢复 第 58 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 比增长 171.57%。 在手订单金额较大，相应订单备货导致公司在产物限制有所增长。 订单充足，为欢快客户实时交货需求，提前备货所致。    ②存货金额变动与公司业务限制变动情况    呈文期各期末，公司存货余额与主营业务收入变动对比如下：                                                                          单元：万元       样式         2024.03.31       2023.12.31            2022.12.31      2021.12.31 存货余额                 34,374.32            31,723.80        22,633.44       19,519.20 营业收入                 23,768.03            97,695.72        89,311.97       94,951.63 存货余额/营业收入      36.16%（年化后）                  32.47%           25.34%          20.56%    呈文期内，跟着公司营业限制的扩大，公司存货限制相应上升。2023 年， 公司存货余额占营业收入比例为 32.47%，主要系超高分子量聚乙烯纤维业务相 关原材料金额增长较高所致。2024 年 3 月末，公司存货余额占营业收入比例为    ③公司存货水平与同业业可比公司对比情况    呈文期各期末，公司存货金额与营业收入比例与同业业可比公司的对比情况 如下：  证券简称         证券代码     2024.03.31         2023.12.31       2022.12.31    2021.12.31          均值                   26.66%          26.52%           28.30%        39.31%         刊行东说念主                   36.16%          32.47%           25.34%        20.56%    呈文期各期末，公司存货金额与营业收入的比例位于同业业可比公司区间内， 与同业业可比公司均值不存在显耀互异。                                恢复 第 59 页  对于江苏恒辉安防股份有限公司  央求向不特定对象刊行可转念公司债券的  审核问询函的恢复       呈文期各期末，公管库龄在 1 年以内的存货占比均在 90%以上，库龄结构良  好，具体情况如下：                                                                                            单元：万元   样式             金额         比例           金额          比例          金额          比例           金额           比例   共计      34,374.32   100.00%     31,723.80    100.00%    22,633.44    100.00%      19,519.20    100.00%       呈文期各期末，公管库龄在 1 年以内的存货账面余额分别为 19,186.20 万元、  为 98.29%、96.20%、94.91%和 90.09%。公司 1 年以内的存货占比较高，存货周  转速率较快。  同期加大了内销市集的开拓力度，因此，公司根据在手订单增长和拓展内销市  场而增多备货，备货产物主要系欢快内销常备库存和进犯订单需求。此外，由  于功能性安全注重手套具有较强的通用性，不会在短期内更新换代，同期，产  品保质期较长，该部分库存商品不会因产物质能发生显耀变化而影响后续销售，  待接到具体客户需求订单时，该部分库存商品可正常进行销售。       公司存货按成本与可变现净值孰低的原则进行计量，呈文期各期末，公司存  货跌价准备情况如下：                                                                                            单元：万元  样式            余额         跌价准备          余额         跌价准备         余额         跌价准备            余额         跌价准备 原材料      13,803.94        94.90   15,266.04      356.37     7,444.59        70.26     4,047.66         62.97                                               恢复 第 60 页  对于江苏恒辉安防股份有限公司  央求向不特定对象刊行可转念公司债券的  审核问询函的恢复  样式             余额        跌价准备          余额         跌价准备            余额            跌价准备          余额         跌价准备 在产物       5,893.49      166.13     5,295.68      228.80        3,248.17         212.13     4,299.87              - 库存商品      13,120.82     941.92     9,861.55      610.06       10,573.82         893.51    11,033.49         918.39 发出商品      1,548.17         0.20    1,295.79         95.88      1,364.91           8.79      104.19            6.67 托福加工 物质  共计       34,374.32    1,203.15   31,723.80    1,291.15       22,633.44       1,184.69    19,519.20         988.03        呈文期各期末，公司存货跌价准备金额分别为 988.03 万元、1,184.69 万元、  变现净值并计提存货跌价准备，公司存货跌价风险小，跌价准备计提比例保执稳  定。        呈文期各期末，公司存货跌价准备计提比例与同业业可比公司的对比情况如  下：       证券简称                 证券代码                 2023.12.31                  2022.12.31        2021.12.31                   均值                                        9.85%                3.78%                2.27%                   刊行东说念主                                       4.07%                5.23%                5.06%    注 1：2021 年康隆达存在电子通讯设备业务金钱大额计提减值的情况，此处规划时剔除  该部分业务影响；2023 年康隆达存货跌价准备计提金额共计为 10,314.95 万元，其中 2023  年度锂盐业务毛利率为-35.34%，存在锂盐业务金钱大额计提减值的可能，但未表现存货跌  价准备计提的具体情况；    注 2：2023 年棒杰股份存货跌价准备计提较多主要系其光伏业务相关存货计提跌价，但  未表现存货跌价准备计提的具体情况；    注 3：2024 年一季报同业业可比公司未表现存货跌价准备金额。        呈文期各期末，公司的存货跌价准备计提充分，存货跌价准备计提比例在同  行业可比公司区间内，总体略高于同业业可比公司，适合公司定制化坐蓐的筹办  性情，存货跌价准备计提充分。2023 年，公司存货跌价准备计提比例低于同业  业可比公司均值，主要系康隆达、棒杰股份存在锂盐业务、光伏业务存货跌价准                                               恢复 第 61 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 备计提较大的情形，因此拉高了行业可比公司平均存货跌价准备计提比例。    呈文期各期末，公司存货华夏材料和库存商品期后结转情况精良，具体情况 如下：                                                                      单元：万元        样式         2024.3.31            2023.12.31      2022.12.31    2021.12.31 原材料账面余额              13,803.94             15,266.04      7,444.59     4,047.66 期后原材料领用金额             6,309.53             12,679.17      7,115.28     4,046.16  原材料期后结转比例              45.71%               83.08%        95.58%       99.96% 库存商品账面余额             13,120.82              9,861.55     10,573.82    11,033.49 期后库存商品结转金额            6,094.35              8,907.35      9,843.34    10,991.30 库存商品期后结转比例              46.47%               90.32%        93.09%       99.62%   注：期后结转数据统计戒指 2024 年 5 月 10 日。    戒指 2024 年 5 月 10 日，公司呈文期各期末原材料期后结转比例分别为 原材料期后结转比例较低主要系距离数据统计截止日时分较近。                      公管库存商品期后结转比例分别为 99.62%、93.09%、    戒指 2024 年 5 月 10 日，    总而言之，公司存货限制执续增长具有合感性，跌价准备计提充分。      （六）纠合原材料采购结构及采购价钱变化、加工成本变化、产物销售结 构及销售价钱变化情况，量化诠释公司呈文期内毛利率波动的原因，与同业业 可比公司是否一致 销售价钱变化情况，量化诠释公司呈文期内毛利率波动的原因    （1）公司产物销售结构    呈文期内，公司主营业务收入组成较为清静，其中功能性安全注重手套业务 收入在主营业务收入中的占比均逾越 95%，为公司的主要收入来源，具体情况如 下：                          恢复 第 62 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                                                                                                   单元：万元    样式                金额          占比          金额              占比         金额           占比           金额        占比 功能性安全注重手 套 其中：特种纤维类     11,745.15     49.55%     45,530.20     46.82% 37,497.34           42.39% 33,929.27       36.13%   通用纤维类      11,405.40     48.12%     48,439.78     49.81% 50,835.91           57.47% 59,217.39       63.06% 普通安全注重手套 以偏激他注重用品 超高分子量聚乙烯 纤维    共计        23,703.68    100.00%     97,251.98 100.00% 88,456.27 100.00% 93,899.07 100.00%   呈文期内，公司主营业务分产物毛利率情况如下：                                                                                                   单元：万元   样式        营业收                   营业收                          营业收                          营业收                         毛利率                     毛利率                           毛利率                     毛利率              入                     入                            入                            入 功能性安全注重 手套 其中：特种纤维 类    通用纤维 类 普通安全注重手 套以偏激他注重       53.76      21.02%      352.48       21.03%         123.01       -54.35%        752.42   41.08% 用品 超高分子量聚乙 烯纤维   共计       23,703.68     22.24% 97,251.98         24.86% 88,456.27            24.35% 93,899.07        22.14%   呈文期各期，公司主营业务毛利率分别为 22.14%、24.35%、24.86%和 22.24%， 主营业务各产物毛利率及收入结构变动对公司毛利率的影响如下：    产物                  毛利率贡 毛利率 收入占                                毛利率          毛利率 收入占               毛利率              毛利率变 收入占比                        献变动影 变动影 比变动                                孝敬变          变动影 比变动               孝敬变              动影响 变动影响                         响    响  影响                                 动影响           响  影响                动影响 功能性安全注重手                -2.85%     0.27%   -2.58% 1.10% -0.79%               0.31%        2.47%       0.15%    2.61% 套  特种纤维类         -1.97%     0.85%   -1.12%       0.56%     1.33%       1.89% -1.69%            2.13%     0.44%  通用纤维类         -1.12%    -0.34%   -1.47% -0.02%         -1.56%      -1.58%       3.03%      -0.85%     2.18% 普通安全注重手套 以偏激他注重用品 超高分子量聚乙烯 纤维    共计          -2.62%     0.00%   -2.62% 1.43% -0.91%               0.51%        2.33% -0.13%         2.21%                                       恢复 第 63 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   注 1：毛利率变动影响=本期毛利率较上期毛利率的变动额×各产物本期销售收入占本 期营业收入的比例；收入占比变动影响=本期销售收入占本期营业收入的比例较上期的变动 额×各产物上期的毛利率；   注 2：毛利率孝敬变动影响=毛利率变动影响+收入占比变动影响。   呈文期内，对公司毛利率影响较大的产物是功能性安全注重手套，普通安全 注重手套以偏激他注重用品和超高分子量聚乙烯纤维对合座毛利率影响较小。 影响最大；2023 年，特种纤维类功能性安全注重手套成为主要影响因素；2024 年 1-3 月，通用纤维类功能性安全注重手套再次对公司合座毛利率产生较大影 响。   （2）原材料采购结构及采购价钱变化、加工成本变化、销售价钱变化情况   纠合特种纤维类、通用纤维类功能性安全注重手套原材料采购结构及采购价 格变化、加工成本变化、销售价钱变化情况，公司呈文期内毛利率波动原因具体 如下：   ①特种纤维类功能性安全注重手套毛利率变动情况   呈文期各期，公司特种纤维类功能性安全注重手套的毛利率分别为 33.99%、                                                                  单元：元/打        样式     2024 年 1-3 月      2023 年度          2022 年度         2021 年度 销售单价                131.52             136.00        131.23          119.95 单元成本                 95.73              93.58            91.87       79.18 其中：单元原材料             79.72              75.80            74.40       64.13      单元东说念主工             6.06               4.98             4.90         4.21      单元制造用度           9.95              12.80            12.58       10.84   呈文期内，公司特种纤维类功能性安全注重手套毛利率变动影响因素分析如 下：        样式               较 2023 年变动              较 2022 年变动            较 2021 年变动 单价对毛利率的影响                        -2.34%                   2.45%                5.68% （a） 单元成本对毛利率的影                        -1.64%                   -1.25%              -9.67% 响（b）                         恢复 第 64 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复        样式               较 2023 年变动              较 2022 年变动          较 2021 年变动 其中：单元原材料                 -2.98%                  -1.03%          -7.82%    单元东说念主工                  -0.83%                  -0.06%          -0.52%    单元制造用度                 2.17%                  -0.17%          -1.32% 共计对毛利率的影响                  -3.98%     1.20%      -3.99% （a）+（b）   注：单价变动对毛利率影响=（本期单元售价-上期单元成本）/本期单元售价-上期毛利 率，单元成本变动对毛利率影响=（上期单元成本-本期单元成本）/本期单元售价，下同 其中单元成本上升对毛利率着落影响较大，主要系受当年单元原材料价钱上升 特种纤维类功能性安全注重手套的主要原材料特种纱线市集价钱高涨 56.87%， 带动了特种纤维类功能性安全注重手套单元原材料成本的上升，具体情况如下：                                                               单元：元/kg     类别          2022 年                  2021 年              变动幅度 特种纱线                     122.55                   78.12          56.87% 通用纱线                      29.80                   32.69          -8.83% 主要系：2023 年，好意思元兑东说念主民币平均汇率较 2022 年全年上升 5.32%，导致折合 东说念主民币后的产物销售价钱高涨。 -1.64%。2024 年 1-3 月，受好意思元兑东说念主民汇率小幅下行影响，产物销售单价折算 东说念主民币后较 2023 年有一定着落，公司采纳根据预测汇率诊治产物报价的门径， 将销售单价着落幅度胁制在合理区间。2024 年 1-3 月,产物单元原材料价钱上升 对毛利率影响为-2.98%，主要系当期特种纤维和特种手芯原材料价钱上升所致。 跟着公司坐蓐限制的扩大，坐蓐工艺的优化，公司单元制造用度的着落对毛利 率影响为 2.17%。   ②通用纤维类功能性安全注重手套毛利率变动情况   呈文期各期，公司通用纤维类功能性安全注重手套的毛利率分别为 15.11%、                           恢复 第 65 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                                                                 单元：元/打         样式       2024 年 1-3 月       2023 年度       2022 年度       2021 年度 销售单价                    36.44           39.74           42.57       42.59 单元成本                    29.88           31.66           33.89       36.16 其中：单元原材料                19.10           19.08           20.49       21.81      单元东说念主工                3.58            3.37            3.60         3.86      单元制造用度              7.20            9.21            9.80       10.49   呈文期内，公司通用纤维类功能性安全注重手套毛利率变动影响因素分析如 下：       样式 单价对毛利率的影响                         -7.22%                -5.64%              -0.05% （a） 单元成本对毛利率的 影响（b） 其中：单元原材料                 3.12%                  3.54%              3.11%      单元东说念主工                0.58%                  0.58%              0.59%      单元制造用度              1.18%                  1.49%              1.63% 共计对毛利率的影响                         -2.34%                -0.04%               5.28% （a）+（b） 主要系在产物单元成本着落所致。2022 年，从公司对外采购原材料的价钱变动 趋势来看，通用纤维类功能性安全注重手套的主要原材料通用纱线的市集价钱下 降 8.83%，与产物单元原材料成本变动趋势一致。 毛利率基本保执清静。 -2.34%，其中单价着落对毛利率影响-7.22%，单元成本着落对毛利率影响 4.88%， 单价着落主要系：①公司本季度第二大客户加拿大 BBH 采购了较多单价较低的 PU 掌浸手套，拉低了通用纤维类功能性安全注重手套单价；②受好意思元汇率小幅 下行影响。                          恢复 第 66 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复     综上，2022 年，公司毛利率提高主要系通用纤维类手套单元成本着落所致； 年 1-3 月，公司毛利率着落主要系受通用纤维类功能性安全注重手套销售价钱 镌汰影响。     呈文期内，公司概述毛利率与同业业可比上市公司概述毛利率比较情况如下： 证券代码        证券简称   2024 年 1-3 月      2023 年度        2022 年度     2021 年度         均值               18.39%            17.29%      23.79%      22.52%        刊行东说念主               22.44%            25.13%      25.05%      22.97%    注：根据上市公司按时呈文数据规划，下同     呈文期内，公司的概述毛利率变动趋势与可比公司合座变动趋势基本一致， 公司概述毛利率水平基本处于同业业可比上市公司区间内。2023 年，公司概述 毛利率有所上升，但同业业可比公司概述毛利率均值呈着落趋势，主要系康隆达 锂盐业务价钱波动及东说念主民币贬值幅度较大带来的大额筹办耗损拉低了同业业可 比公司毛利率均值。2024 年 1-3 月，公司概述毛利率着落 2.69%，但同业业可比 公司概述毛利率上升 1.10%，主要系：①公司外售收入占主营业务收入的比例高 于同业业可比公司，因此受汇率变动影响较大；②公司通用纤维类功能性安全 注重手套销售价钱镌汰。     总而言之，呈文期内，刊行东说念主毛利率存在一定波动具有合感性，与同业业可 比公司合座变动趋势基本一致，存在极少互异具有合感性。                              恢复 第 67 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   （八）纠合恒辉投资筹办范围、投资计划等，诠释恒辉投资是否已明确仅 投资于与刊行东说念主主营业务及计谋发展场地密切相关的内容，自本次刊行董事会 决议日前六个月于今，刊行东说念主新插足或拟插足的财务性投资的具体情况，并结 合相关财务报表科目的具体情况，诠释刊行东说念主最近一期末是否执有金额较大的 财务性投资，是否适合《证券期货法律适宅心见第 18 号》的相关规则 于与刊行东说念主主营业务及计谋发展场地密切相关的内容   （1）恒辉投资基本情况   戒指本恢复出具日，恒辉投资的基本情况如下表所示：               恒輝(香港)投資發展有限公司     公司称号               Hanvo (HongKong) Investment Development Co., Limited     注册老本      100.00 万港币     实收老本      -      董事       王鹏     成立日历      2023 年 4 月 20 日               RM 06, 13A/F SOUTH TOWER WORLD               FINANCE CTR HARBOUR CITY 17      住所               CANTON RD TST KLN               HONG KONG  股东组成及胁制情况    公司执有其 100%股权 主营业务偏激与刊行东说念主主               公司手部安全注重用品的销售   营业务的关系               投资控股，企业惩处参议服务，供应链运营、时间参议，收支     筹办范围               口贸易   戒指 2024 年 3 月末，恒辉投资的主要财务数据如下表所示：                                                              单元：万元     总金钱                                                         3,546.85    总共者权柄                                                             -0.65     营业收入                                                                 -     净利润                                                              -2.07   （2）恒辉投资的投资计划及业务定位   根据公司计谋磋议及业务发展需要，为进一步构建与优化国际业务架构，降 低国际贸易政策变动等省略情因素影响，完善公司产能区域布局，提高公司竞争                         恢复 第 68 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 力和盈利材干，公司拟在国外购买地皮并开发新工场，故于 2023 年 4 月在中国 香港地区树立全资子公司恒辉投资看成公司国外基地的惩处与投资平台，通过恒 辉投资在国外投资树立全资子公司的款式，在国外购买地皮、开发国外坐蓐基地。 一次会议和 2023 年第五次临时股东大会，审议通过了《对于开展境外样式投资 的议案》，公司决定在越南广宁省海河工业园区投资开发年产 1,600 万打功能性 安全注重手套样式，通过境外全资子公司恒辉投资在越南投资树立全资子公司 “恒辉（越南）安全注重用品有限公司”看成样式实檀越体。2023 年 12 月，公 司收到了南通市发展和更正委员会颁发的《境外投资样式备案见知书》（编号： 通发改外资[2023]534 号）及江苏省商务厅颁发的《企业境外投资文凭》（编号： 境外投资证第 N3200202301499 号）。2024 年 1 月 26 日，越南广宁省广宁料理局 签发投资登记牌照，详情该样式投资额为 4,100 万好意思元（按照投资登记牌照签发 日好意思元兑东说念主民币汇率 7.1808 折算东说念主民币 29,441.28 万元）。   经核查，公司已于 2023 年 4 月 25 日表现了《对于香港子公司完成注册登记 的公告》（编号：2023-034），于 2023 年 12 月 20 日表现了《江苏恒辉安防股份 有限公司对于香港子公司取得境外投资文凭及样式备案见知书的公告》（编号： 对外投资适合公司的发展场地和计谋磋议，全资子公司将纳入公司合并报表范围， 不会对公司财务及筹办气象产生不利影响，不存在毁伤上市公司、公司股东，特 别是中小股东利益的情形，对公司的长久发展和效益提高将产生积极影响”。   戒指本恢复出具日，除前述在越南投资树立全资子公司“恒辉（越南）安全 注重用品有限公司”看成越南工场样式实檀越体外，恒辉投资当今无其他投资标 的，暂无其他投资计划。对于恒辉投资的投资计划及业务定位，公司出具高兴如 下：   “1、恒辉投资的筹办活动将详尽围绕本公司主营业务开展，匡助公司得到产 业链险峻游的时间、原料、渠说念； 务性投资。财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业                       恢复 第 69 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 务（不包括投资前后执股比例未增多的对集团财务公司的投资）；与公司主营业 务无关的股权投资；投金钱业基金、并购基金；拆借资金；托福贷款；购买收益 波动大且风险较高的金融产物等； 的的产业投资，以收购或者整合为目的的并购投资等适合本公司主营业务及计谋 发展场地的筹办活动，本公司将实时履行审议规范并履行必要的信息表现义务。”   综上，恒辉投资将投资于与刊行东说念主主营业务及计谋发展场地密切相关的业务。 戒指本恢复出具日，除树立全资子公司“恒辉（越南）安全注重用品有限公司” 投资开发年产 1,600 万打功能性安全注重手套样式外，恒辉投资不存在其他的对 外投资和其他对外投资计划，且上述对外投资不组成财务性投资。 的财务性投资的具体情况   （1）财务性投资（包括类金融投资）的认定   根据《上市公司证券刊行注册惩处办法》，上市公司向不特定对象刊行可转 债的：除金融类企业外，最近一期末不存在金额较大的财务性投资；除金融类企 业外，本次召募资金使用不得为执有财务性投资，不得径直或者转折投资于以买 卖有价证券为主要业务的公司。   根据《第九条、第十条、第十一条、第十 三条、第四十条、第五十七条、第六十条相关规则的适宅心见——证券期货法律 适宅心见第 18 号》的规则：   “（一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融 业务（不包括投资前后执股比例未增多的对集团财务公司的投资）；与公司主营 业务无关的股权投资；投金钱业基金、并购基金；拆借资金；托福贷款；购买收 益波动大且风险较高的金融产物等。   （二）围绕产业链险峻游以获取时间、原料或者渠说念为目的的产业投资，以 收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠说念为目的的拆借资金、托福贷 款，如适合公司主营业务及计谋发展场地，不界定为财务性投资。                      恢复 第 70 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   （三）上市公司偏激子公司参股类金融公司的，适用本条要求；筹办类金融 业务的不适用本条，筹办类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。   （四）基于历史原因，通过发起树立、政策性重组等形成且短期难以清退的 财务性投资，不纳入财务性投资规划口径。   （五）金额较大是指，公司已执有和拟执有的财务性投资金额逾越公司合并 报表包摄于母公司净金钱的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务 的投资金额）。       ”   （2）自本次刊行董事会决议日前六个月于今，公司已插足或拟插足的财务 性投资情况 于公司适合向不特定对象刊行可转念公司债券条件的议案》等议案。本次刊行相 关董事会决议公告日前 6 个月（即 2022 年 12 月 26 日）起至本恢复出具之日， 公司不存在已插足或拟插足的财务性投资及类金融业务情况，具体情况如下：   ①类金融业务   自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在从 事和拟从事融资租借、交易保理和小贷业务等类金融业务的情况。   ②非金融企业投资金融业务   自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在投 资和拟投资金融业务的情形。   ③与公司主营业务无关的股权投资   自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在进 行和拟进行与公司主营业务无关的股权投资的情形。   ④树立或投金钱业基金、并购基金   自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在设 立或投金钱业基金、并购基金的情形，亦不存在拟树立或投金钱业基金、并购基 金的情形。                      恢复 第 71 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   ⑤拆借资金   自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在对 外拆借资金的情形，亦不存在拟对外拆借资金的情形。   ⑥托福贷款   自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在委 托贷款的情形，亦不存在拟实施托福贷款的情形。   ⑦购买收益波动大且风险较高的金融产物   自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在购 买和拟购买收益波动大且风险较高的金融产物的情形。   综上，自本次刊行相关董事会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不 存在新插足或拟插足的财务性投资。 额较大的财务性投资，是否适合《证券期货法律适宅心见第 18 号》的相关规则   戒指 2024 年 3 月 31 日，                     公司可能波及财务性投资的财务报表样式列示如下：                                                    单元：万元         科目                      账面价值            财务性投资金额      走动性金融金钱                                -             -       其他应收款                            879.47             -       其他流动金钱                       3,843.85               -     其他非流动金融金钱                               -             -      其他非流动金钱                       2,325.45               -       历久股权投资                                -             -     其他权柄器具投资                                -             -   （1）其他应收款   戒指 2024 年 3 月末，公司其他应收款金额为 879.47 万元，主要为押金保证 金、采购返利等日常筹办相关的款项，均不属于财务性投资。   （2）其他流动金钱                      恢复 第 72 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复      戒指 2024 年 3 月末，公司其他流动金钱账面价值 3,843.85 万元，主要为待 抵扣的增值税进项税额，均系公司正常坐蓐筹办产生，不属于财务性投资。      （3）其他非流动金钱      戒指 2024 年 3 月末，公司其他非流动金钱金额为 2,325.45 万元，主要系根 据工程程度和合同商定预支的工程款和购买设备等历久金钱预支的款项，不属于 财务性投资，具体情况如下：                                                      单元：万元              款项性质                            账面价值 预支工程款                                                    16.40 预支设备款                                                 2,309.05               共计                                      2,325.45      戒指 2024 年 3 月末，公司其他非流动金钱前五大具体情况如下：                                                      单元：万元                                                       与刊行东说念主 序号       供应商称号      金额              占比       款项性质     是否存在                                                       关联关系       河北拓康工程时间       有限公司       南通汉江环保科技       工程有限公司       常州市龙鑫智能装       备股份有限公司       北京长治智能科技       有限公司         共计          1,188.20        51.10%     -         -      戒指 2024 年 3 月末，公司执有的其他非流动金钱不属于财务性投资，其他 非流动金钱前五大供应商与公司均不存在关联关系。      （4）其他金钱科目      戒指 2024 年 3 月末，公司走动性金融金钱、其他非流动金融金钱、历久股 权投资、其他权柄器具投资等科目余额均为 0 万元。      经核查，刊行东说念主最近一期末未执有财务性投资，适合《证券期货法律适宅心 见第 18 号》的相关规则。                         恢复 第 73 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   总而言之，公司已实时公告了恒辉投资的投资目的、树立及投资进展情况， 并明确了恒辉投资仅投资于与刊行东说念主主营业务及计谋发展场地密切相关的业务， 除树立全资子公司“恒辉（越南）安全注重用品有限公司”投资开发年产 1,600 万 打功能性安全注重手套样式外，恒辉投资不存在其他的对外投资，且上述对外投 资不组成财务性投资。公司最近一期末未执有财务性投资。自本次刊行相关董事 会决议日前六个月起至本恢复出具之日，公司不存在新插足或拟插足财务性投资 的情形。      （九）请保荐东说念主、管帐师诠释针对刊行东说念主 2023 年外售收入实在性采纳的核 查规范、袒护比例及核查论断。   针对刊行东说念主 2021 至 2023 年度外售收入实在性，管帐师核查了刊行东说念主外售收 入与出口报关票据的匹配情况、外售收入与出口退税金额的匹配情况、公司外售 收入的物流票据，并对外售客户履行了函证和拜访规范，具体情况如下：   （1）公司外售收入与出口报关票据的匹配情况 下：                                                          单元：万元           样式                2023 年          2022 年       2021 年 外售收入                            85,391.74    81,756.19    89,139.79 其中：径直外售收入①                      80,260.50    77,852.11   85,826.84      国外平台对外售售收入                  5,131.23     3,904.08     3,312.95 集团内对消的外售收入②                      4,407.50     3,607.29     2,739.83 海关报关出口金额③                       84,142.10    81,593.46    88,850.85 互异金额④=①+②-③                       525.91       -134.06      -284.17 互异率                                0.62%       -0.16%       -0.32%   注:公司国外售售平台日本恒辉的对外售售收入无需报关；集团里面对消收入波及海关报关，在规划差 额时给以斟酌。 -0.16%和 0.62%，互异较小，主要系报关出口数据按照全年平均汇率折算成东说念主民 币而实质外售收入根据当月入账汇率折算等原因导致。总体来看，上述互异率较                      恢复 第 74 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 小，境外售售与出口报关票据基本匹配。   （2）公司外售收入与出口退税金额的匹配情况   根据财政部、国度税务总局《对于出口货品劳务增值税和消费税政策的见知》 （财税[2012]39 号），公司呈文期内享受增值税免抵退的政策，出口货品适用的 出口退税率为 13%。2021 至 2023 年，公司境外售售与出口退税的匹配情况如下：                                                          单元：万元            样式              2023 年           2022 年       2021 年 外售收入①                           85,391.74    81,756.19    89,139.79 其中：出口退税时分性互异金额②                  1,537.64     9,839.29     2,287.52 不得免抵退销售额③                          23.29        18.03        36.01 诊治后收入金额④=①-②-③                  83,830.81    71,898.87    86,816.26 测算免抵退税金额⑤                       10,898.01     9,346.85    11,286.11 本期申报出口免抵退税总金额⑥                  10,865.34     9,338.41    11,271.95 差额⑦=⑤-⑥                            32.67          8.44       14.16 互异率⑧=⑦/⑥                           0.30%        0.09%        0.13% 别为 0.13%、0.09%和 0.30%，互异较小，主要系申报出口退税时点与收入阐述 时点之间存在汇率互异等原因导致。总体来看，公司免抵退税额与外售收入基本 匹配。   （3）公司外售收入的物流票据核查情况   管帐师对外售收入物流票据进行核查，主要核查规范如下：   ①获取 2021 至 2023 年出口相关的出库明细、发货单、报关单、货运栈单等 原始票据，核查销售实在性及票据信息的匹配情况；   ②获取海关电子港口报关数据及出口免抵退税数据，将报关数据与外售收入 及免抵退税数据进行比对。   （4）外售收入函证核查情况                      恢复 第 75 页   对于江苏恒辉安防股份有限公司   央求向不特定对象刊行可转念公司债券的   审核问询函的恢复                                                             单元：万元              样式                   2023 年       2022 年         2021 年 已发函境外营业收入①                         69,629.36    61,645.53      66,057.30 回函金额②                              52,809.81    53,182.72      45,909.10 其中：回函一致金额③                        52,421.51    53,118.91      45,161.42    回函不符但颐养后相符金额④                     388.30        63.81         747.68 外售收入⑤                              85,391.74    81,756.19      89,139.79 已发函境外营业收入袒护率⑥=①/⑤                    81.54%       75.40%         74.11% 回函比例⑦=②/①                            75.84%       86.27%         69.50% 其中：回函一致金额比例⑧=③/①                     75.29%       86.17%         68.37%    回函不符但颐养后相符金额比例⑨=④/①                0.56%        0.10%          1.13% 未回函替代性测试收入金额⑩                      16,819.55     8,462.81      20,210.20 未回函替代性测试比例?=⑩/①                      24.16%       13.73%         30.59% 可阐述比例?=⑦+?                          100.00%      100.00%        100.00%   注：可阐述比例为通过回函相符及替代性测试阐述的外售收入金额占已发函外售收入的比例。   为 69.50%、86.27%和 75.84%，其中回函一致占已发函境外营业收入的比例分别   为 68.37%、86.17%和 75.29%，客户回函不符原因主要系客户与刊行东说念主存在入账   时分性互异。客户未回函原因主要系：①由于订单已践约罢了，相关款项基本收   讫，客户觉得相关业务已隔断；②个别客户与公司走动量较小，客户处理回函意   愿较低；③部分外企客户处理询证函回函的里面用印过程较为繁琐复杂，故回函   意愿较低。      对于回函不符及未回函客户，管帐师已获取对应的合同订单、报关单、发票、   栈单、期后银行回款回单等支执性笔据进行替代测试。2021 至 2023 年，公司回   函相符及实施替代性测试阐述金额的外售收入占 已发函外售收入比例可达      ①获取总共未回函客户的销售明细，抽样查抄未回函客户的销售合同或订单、   发票、出库单、报关单栈单等原始凭证；抽样时，针对未回函的客户全年的销售   明细，抽选金额大于 5 万好意思元的样本，单个客户的检验比例可达 60%；                        恢复 第 76 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   ②对未回函客户进行销售回款查抄，查抄客户回款的银行票据，查对回款方 与客户称号是否一致，单个客户的回款检验比例可达 70%；   ③查阅金钱欠债表日后的销售纪录，查抄是否存在期后璧还或换货的情况；   ④查抄未回函客户的期后回款情况，进一步考据收入实在性。   （5）外售客户拜访情况   呈文期内，管帐师共实地拜访及视频访谈外售客户 16 家，通过实地拜访和 视频访谈的客户袒护 2021 至 2023 年各期主营业务收入的比例分别为 55.81%、   通过前述拜访核查的客户收入金额能袒护刊行东说念主呈文期的较大比例销售收 入，公司呈文期内与主要客户的业务配合情况、销售情况实在且具备交易合感性。   经核查，申报管帐师觉得，2021 至 2023 年，刊行东说念主对主要境外客户的销售 收入实在，不存在荒谬情形。   【管帐师核查规范及核查宗旨】   刊行东说念主管帐师履行了如下核查规范： 况、现款活水平、戒指 2024 年 3 月末的银行授信情况；了解刊行东说念主有息欠债情 况及债务偿还计划，分析刊行东说念主债务偿还的可行性，分析刊行东说念主是否存在较大的 偿债风险；了解刊行东说念主本次募投样式及改日要紧白叟性开销样式情况，了解刊行 东说念主改日资金开销安排； 融资情况等，判断刊行东说念主本次融资是否具备本息偿付材干；分析刊行东说念主金钱欠债 结构和现款流量水平，规划本次可转念公司债券存续期内需要支付的利息情况，                      《证券期货法律适宅心见第 18 评估刊行东说念主是否执续适合《注册办法》第十三条、 号》第三条的相关规则；                      恢复 第 77 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复 行东说念主呈文期内境外主营业务收入分区域收入情况及主要出口国度和区域；获取发 行东说念主公司外售主要客户的销售合同，查抄合同主要条目，了解外售收入阐述是否 适合合同商定； 主要出口国度和地区贸易保护政策情况、国际贸易摩擦、汇率波动等是否对公司 坐蓐筹办功绩酿成影响； 刊行东说念主的功绩影响的可控程度； 收账款余额的合感性；通过网罗查阅并核查主要客户的基本情况及资信情况；了 解公司业务模式、主要客户、信用政策情况、应收账款盘活率情况； 合感性；了解呈文期公司应收账款坏账计提政策并与同业业可比公司坏账准备计 提政策及计提情况进行对比分析； 况；通过公开渠说念获取同业业可比公司存货占比、存货跌价准备计提政策等尊府， 并与刊行东说念主进行对比分析； 毛利率变动情况，量化分析刊行东说念主不同产物毛利率的变动情况； 况等，核查子公司与刊行东说念主业务的相关性、协同性；                          《监管王法适用指令——刊行 类第 7 号》，了解财务性投资、类金融业务的认定规范； 查刊行东说念主自本次刊行相关董事会决议日前六个月起于今是否存在财务性投资及 类金融业务，对照财务性投资及类金融业务的认定规范，核查相关报表样式中是 否存在财务性投资情况。                      恢复 第 78 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   经核查，刊行东说念主管帐师觉得： 期弃取转股，刊行东说念主改日有足够的现款流支付债券本息，将执续适合《注册办法》 第十三条相关规则，刊行东说念主已就相关偿债和流动性风险进行补充表现； 生要紧不利变化，刊行东说念主主要出口国度的收支口政策、国际贸易法例以及汇率波 动未对公司外售收入产生要紧不利影响，刊行东说念主已积极采纳应酬门径，相关门径 灵验； 部分互异具有合感性，不存在放宽信用政策刺激销售的情形； 生要紧不利变化，不存在影响公司功绩的要紧风险事项； 合座变动趋势基本一致，存在极少互异具有合感性； 确了恒辉投资仅投资于与刊行东说念主主营业务及计谋发展场地密切相关的业务。戒指 号》的相关规则； 的情形。 （以下无正文）                      恢复 第 79 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复   （本页无正文，为《对于江苏恒辉安防股份有限公司央求向不特定对象刊行 可转念公司债券的审核问询函的恢复》之署名盖印页）                             立信管帐师事务所（特地普通合伙）                             中国注册管帐师：                             中国注册管帐师：                      恢复 第 80 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                      恢复 第 81 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                      恢复 第 82 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                      恢复 第 83 页 对于江苏恒辉安防股份有限公司 央求向不特定对象刊行可转念公司债券的 审核问询函的恢复                      恢复 第 84 页